銅：受實際限制影響，價格創紀錄 – NBC

加拿大國家銀行（NBC）的 Kyle Dahms 指出，在與人工智慧相關的資料中心需求、電網擴張、關稅驅動的囤貨以及供應中斷的推動下，銅價已創下新的名義紀錄。他表示，以不變美元計算，銅價已處於 15 年高位，並接近 2011 年的峰值，這正在推高電網、人工智慧基礎設施以及更廣泛電氣化項目的成本。

銅價逼近名義和實際高點

"從更長期來看，需求背景仍受到與人工智慧相關的資料中心建設，以及隨之而來的發電和電網擴張的支撐，而近期漲幅則因關稅驅動的囤貨和供應中斷而被放大。"

"霍爾木茲海峽的一個不那麼明顯的關聯是硫磺。通過該海峽的運輸已被大幅削減，幫助推動硫磺價格升至年初水平的兩倍多。這對銅很重要，因為硫磺是硫酸的關鍵原料，而硫酸用於某些加工方法。"

"在此基礎上，銅價正處於 15 年高位，並將很快超過 2011 年的峰值，這一走勢將使實際價格升至 20 世紀 70 年代中期以來的最高水平。"

"在我們看來，這越來越像是對本應支持未來增長的投資徵稅，在地緣政治碎片化使供應更不可靠之際，推高了電網、人工智慧資料中心和其他電氣化項目的成本。"

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