英國：能源情景塑造英國央行展望 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的詹姆斯·史密斯（James Smith）概述了英國通脹的幾種情景，目前的能源價格暗示秋季短暫達到4%的峰值，而ING的基準情景則是擾動緩解，預計9月達到3.5%的峰值。他指出，通脹短期內應會下降，Ofgem七月的價格上限調整至關重要，並認為2025年更能反映經濟的響應。

能源路徑驅動通脹預測

"就時間而言，無論發生什麼，通脹在非常短期內很可能會回落。Ofgem的家庭能源價格上限要到七月才會再次更新，那是我們首次看到更高天然氣價格（及其對電價影響）真實影響的最早時間點。目前的批發價格與七月能源帳單大約上漲25%相符。"

"在此之前，我們預計整體CPI將從二月的3%降至四月的2.3%，因為上一財年初實施的一系列變動將不再計入年度對比。值得注意的是，今年四月水費/污水費的上漲幅度明顯較小。服務業通脹應會下降超過一個百分點，低於上月的4.3%。"

"以當前能源價格——油價100美元/桶，TTF天然氣價格50-55歐元/MWh——英國通脹很可能在秋季短暫達到4%的峰值。或者，按照ING的能源基準情景，擾動將在第二季度開始緩解，能源價格逐步回落，我們預計九月峰值為3.5%。"

"作為背景，這比我們在戰爭爆發前預期的峰值高出一個百分點。對於一向準備在三月會議降息的央行來說，這並非遊戲規則的改變，尤其是在脆弱的就業市場這一更廣泛背景下。"

"我們認為，2025年而非2022年，才是經濟可能對當前危機作出反應的行動指南。"

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