石油：供應衝擊加劇，霍爾木茲海峽持續受限 – 道明證券

道明證券（TD Securities）高級大宗商品策略師瑞安·麥凱（Ryan McKay）警告稱，由於霍爾木茲海峽的通行仍受到嚴重限制，且海灣地區的減產超過1000萬桶/日，油市面臨日益緊張的局面。報告指出，浮動庫存迅速減少，經由延布（Yanbu）和富查伊拉（Fujairah）的繞行能力有限，以及國際能源署（IEA）和美國戰略石油儲備（SPR）反應不及預期，表明如果霍爾木茲海峽不能迅速重新開放，基準油價可能會大幅上漲。

基準價格預計將大幅上漲

"通過霍爾木茲海峽的石油和成品油流量仍比戰前水平低約1800萬桶/日。儘管伊朗的流量持續暢通，且偶爾有油輪通過與伊朗的支付和協調得以通行，但整體流量仍比戰前水平低約98%。"

"海灣產油國的減產已超過1000萬桶/日，且可能隨著時間推移繼續增加。產量下降預計到月底將導致至少2億桶中東石油未能生產。如此規模的減產迅速累積，市場每週將至少損失7000萬桶。"

"自衝突開始以來，位於中東以外的浮動庫存已減少約35%，即3300萬桶。在亞洲，超過五年平均水平的全部過剩浮動庫存已被消耗殆盡。隨著浮動庫存緩衝迅速耗盡，若流量不恢復，陸上庫存將在未來幾週開始承壓。"

"國際能源署戰略石油儲備（IEA SPR）釋放的總流量估計接近300萬桶/日，低於市場預期，遠不足以抵消當前供應損失的規模。此外，美國戰略石油儲備（US SPR）首輪釋放僅完成4520萬桶中的8600萬桶。由於交換性質，曲線和基差風險似乎限制了對SPR桶的需求。"

"除去表面波動，只要油量流動受限，隨著緩衝日益耗盡，局勢將日益惡化。除非達成協議迅速恢復流量，否則基準價格必然會大幅上漲。"

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