匈牙利福林：匈牙利國家銀行偏鷹派立場抑制寬鬆預期 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）經濟學家彼得·維羅瓦茨（Peter Virovacz）和佐爾坦·霍莫利亞（Zoltán Homolya）指出，匈牙利國家銀行（NBH）在2026年3月將基準利率維持在6.25%，並在中東戰爭爆發後轉向更鷹派的立場。如果他們對能源價格和地緣政治的基本判斷成立，仍然認為2026年末有降息的可能。

匈牙利國家銀行維持利率但保持靈活性

"符合我們的預期，貨幣委員會於3月24日決定將基準利率維持在6.25%。鑑於中東戰爭及相關市場動盪，匈牙利國家銀行毫不意外地回歸鷹派立場。我們同意央行的觀點，即現在按下恐慌按鈕還為時過早。"

"隨著2月份整體通膨降至十年低點，匈牙利將在外部價格衝擊中處於有利位置。基於我們對能源價格的基本判斷，我們預測在短暫的加速期後，通膨將在今年下半年穩定在約4%。如果我們的基本判斷成立（40%的概率），且能源價格的影響如預期般減弱，通膨將保持在匈牙利國家銀行的容忍區間內。"

"如果霍爾木茲海峽的通行流量如我們當前基本判斷所料在夏季恢復正常，我們的增長、通膨和外匯軌跡顯示第三季度末將有降息空間。因此，我們預測基準利率將在年底降至6.00%。然而，如果我們的‘長期戰爭’情景成真（30%的概率），我們認為匈牙利福林將需要額外支持，匈牙利國家銀行可能會效仿歐洲央行，在接下來的幾個季度內進行同樣次數的加息（最可能是兩次）。"

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