英國：持續的價格壓力挑戰英國央行（BOE）——德意志銀行

德意志銀行首席英國經濟學家桑傑·拉賈指出，英國通脹數據大致符合預期，整體CPI為3%，而服務業CPI走強推動核心CPI表現更為堅挺。他警告稱，燃料、能源和投入成本的上升可能會將CPI推回至同比3.5%，這將削弱英國央行2024年降息的前景，甚至增加再次加息的風險。

能源成本上升威脅通脹回落路徑

"英國通脹大致符合預期。整體CPI為3%，核心CPI略高於市場共識預期（但符合我們自身預測）。為何核心CPI表現更強？"

"服務業CPI走強，部分原因是私人租金、旅行價格和住宿價格上漲，這些都對服務業帶來更多上行壓力。好消息是，貨幣政策委員會的起點大致與3月決議時設定的相符。壞消息是？通脹正準備迎來另一次不受歡迎的轉折。"

"展望未來，英國的通脹形勢將迎來另一場痛苦的轉折。回歸央行2%的目標如今看似遙不可及。3月份油價上漲近7%，4月份可能上漲幅度相似。"

"7月的雙燃料賬單預計將上漲近30%。市場也不再預期能源價格會迅速下降。且通脹籃子其他部分的溢出效應風險正在上升，肥料價格上漲，運輸成本激增，二次效應的可能性不容忽視。"

"接下來會怎樣？除2026年第二季度外，我們認為CPI將回升至3%，並在今年晚些時候同比峰值接近3.5%。通脹的回升將終結今年降息的任何討論。"

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