中國：增長前景依然強勁 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）高級經濟學家Henry Hao博士強調，儘管房地產行業持續疲軟，中國在2026年開局表現出韌性，工業生產、出口和基礎設施投資強勁。高科技製造業和假日相關服務支撐了經濟活動，而強勁的外部需求減輕了對即時刺激的壓力。該行建議，目前對中國4.0%的GDP預測可能會上調。

韌性增長但結構性阻力

"中國經濟在2026年開局表現出韌性，工業生產和出口超出預期。儘管房地產行業仍然是結構性拖累，但強勁的高科技製造業和假日驅動的服務業反彈表明，我們可能會上調4.0%的GDP預測，即使長期下行壓力依然存在。"

"2026年的第一組硬數據揭示了一個經濟通過"雙速"復甦找到立足點的過程。儘管國內需求和房地產仍然脆弱，但出口強勁和國家主導的"新生產力（NPFs）"投資的結合提供了超出預期的緩衝。在年度"兩會"上，北京向更靈活的"4.5%到5.0%"增長目標的轉變，標誌著向質量而非單純數量的務實轉變。"

"高頻指標，包括第一財經高頻經濟活動指數，顯示假期後經濟活動回升，主要受住房銷售和地鐵客流上升的推動。這種實時韌性表明我們當前的4.0% GDP增長預測相對保守。"

"然而，中東衝突升級帶來了雙重威脅。中國人民銀行行長潘功勝已經警告貨幣波動加劇。長期的不穩定可能引發能源價格衝擊，並干擾紅海航運路線，增加中國出口商的成本。"

"儘管NPF行業仍具競爭力，但這些外部風險，加上深層次的房地產拖累，進一步強化了中國潛在增長的長期下行趨勢。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)