歐洲央行：與美聯儲的分歧路徑 - 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）經濟學家強調，市場現在預計歐洲央行（ECB）將採取更積極的立場，€STR 遠期合約預計到 7 月至少加息 25 個基點，年末幾乎會有兩次加息，即使增長風險上升。相比之下，美聯儲基金和隔夜指數掉期（OIS）曲線僅削減了降息預期，使得 2 年期美國國債收益率交易在有效的美聯儲基金利率和準備金利息之上。

市場對政策軌跡的定價

"市場關注的將是經濟影響以及美聯儲、歐洲央行、英國央行和日本央行的政策反應函數，會議安排在週三和週四，隨後是歐盟領導人峰會。"

"因此，市場預計歐洲央行將採取積極的零容忍政策，願意犧牲增長以捍衛其通脹信譽。€STR 遠期合約預計到 7 月將完全加息 25 個基點，年末幾乎會有兩次加息。自戰爭開始以來，2 年期 Schatz 收益率已上升 45 個基點。"

"新形勢最有可能在管理委員會內部引發爭議討論，但我們並不相信會出現支持近期加息的多數意見。因此，歐洲央行不太可能承諾利率的方向，但工作人員的預測情景應該允許拉加德發表強硬言辭。"

"美聯儲面臨類似的挑戰。2 年期美國國債收益率現在交易在有效的美聯儲基金利率之上，並且自 2023 年以來首次高於美聯儲的準備金利息（IORB），儘管美聯儲基金和 OIS 遠期合約僅削減了降息預期，並未定價任何加息。"

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