瑞典：石油風險抑制降息預期 – 野村

野村分析師指出，瑞典的CPIF和剔除能源的CPIF通脹在2月份意外下滑，連續第四個月低於與2%目標歷史一致的水平。商品，尤其是服裝，導致了這一失誤。展望3月份，分析師強調與石油相關的通脹風險，並預計瑞典央行將在本周期內維持政策利率不變。

通脹意外與石油價格風險

"閃電CPIF通脹同比下降至1.7%（野村：1.8%，共識：1.8%，瑞典央行：1.3%），此前為2.0%。剔除能源的CPIF通脹同比放緩至1.4%（野村：1.5%，共識：1.5%，瑞典央行：1.7%），低於1月份的1.7%。"

"從基礎通脹動能來看，CPIF和剔除能源的CPIF在2月份環比均上漲0.6%。"

"然而，從三個月的基準來看，1月份的環比通脹強於典型水平，拉高了平均值。"

"瑞典統計局已開始在閃電發布的同時公布一些高層次的通脹細節。與我們的預測相比，導致下行意外的原因是商品，特別是服裝和鞋類，價格環比上漲2.3%，而我們預測為4.5%的環比上漲（這更接近疫情前的變化）。家庭家具/設備價格也讓我們感到意外。"

"展望3月份的數據，中東衝突對能源價格的影響將是關鍵。瑞典央行的研究表明，油價上漲10%會導致CPIF通脹在一年後比油價保持不變時高出約0.2個百分點。然而，這一分析假設價格保持高位，因此如果油價回落，通脹影響將更為有限。"

"儘管近期通脹數據疲軟，但由於瑞典經濟仍在復甦，我們認為瑞典央行在本周期內不會再次降息，油價衝擊帶來的通脹壓力進一步降低了降息的可能性。"

(本文由人工智能工具生成，並由編輯審核。)