美元：數據減弱增長基調 – TD證券

道明證券的全球策略團隊回顧了近期美國數據，指出第四季度GDP增長放緩至1.4%，受到政府支出疲軟的拖累，而核心GDP（PDFP）也失去了動力。該行強調美國消費者支出放緩以及12月核心PCE的意外上行，但預計未來會有一定的均值回歸和溫和化。

增長放緩，通脹保持強勁

"第四季度GDP增長低於預期，環比年化增長僅為1.4%（同比2.2%）。由於10月/11月的停工，導致GDP增長疲軟的主要原因是政府支出，環比年化下降5.1%，削減了0.9個百分點的整體增長。我們預計這一影響將在第一季度均值回歸。"

"與往常一樣，任何給定季度經濟活動的更清晰讀數是核心GDP增長（PDFP），該指標不包括政府、淨出口和庫存。該部分在第四季度失去了一些動力，增長2.4%，而第二季度和第三季度的增長分別為2.9%。"

"正如預期，美國消費者在第四季度失去動力，增長基本符合預期（環比年化增長2.4%，而第三季度為3.5%）。放緩反映出商品支出出現適度收縮，而服務支出保持在3.4%的強勁水平。美國消費者似乎在年初和稅款退還分發之前開始減緩支出。"

"核心PCE通脹意外上行，環比增長0.36%。整體也為0.36%。這高於我們分別預測的0.25%和0.27%（市場共識：均為0.3%）。"

"總體而言，我們不會對這一意外反應過度（這主要只是對我們已經收到的數據的會計處理）。我們原本預計會從異常疲弱的11月數據中加速增長，並預計基於我們收到的CPI數據，1月會有所溫和（道明：核心0.19%，整體0.12%）。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)