波蘭茲羅提：預計三月降息，但兹羅提表現滯後 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的Tatha Ghose指出，儘管鴿派的通脹數據和貨幣政策委員會（MPC）的言論指向3月份的降息，但波蘭的遠期合約已將預期的降息幅度縮減至25個基點以下。他認為25個基點的降息已成定局，並預計終端利率將低於3.50%，這意味著茲羅提可能在未來幾個月表現不佳於中歐三國（CE3）同行。

關於3月份降息後的NBP路徑的辯論

"遠期市場最近減少了對波蘭未來3-6個月內降息幅度的定價：在2月初時曾超過25個基點，但自2月份中央銀行（NBP）利率會議以來，這一幅度已縮小至25個基點以下。"

"在一系列訪談中，貨幣政策委員會成員Ludwik Kotecki、Gabriela Maslowska、Przemyslaw Litwiniuk和Henryk Wnorowski都明確或隱含地指出，在即將召開的會議上25個基點降息的可能性很高，理由是通脹前景日益樂觀。"

"值得一提的是，關於3月份之後的政策路徑正在更積極地進行辯論，儘管現在聽到的關於終端利率水平應低至3.25%的提法減少，一些成員甚至認為僅有一次25個基點的降息是合理的（這意味著3.75%的終端利率）——而行長Glapinski之前暗示的終端利率為3.50%，其他成員則提出這些謹慎的情景，這可能解釋了市場定價的變化。"

"我們保持觀點，委員會傾向於鴿派，終端利率可能會低於3.50%。這可能使茲羅提在未來幾個月相對於中歐三國（CE3）同行處於表現不佳的狀態。"

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