人民幣：溫和升值 - 德國商業銀行

中國人民銀行（PBoC）希望看到人民幣升值，以幫助推動貨幣國際化。同時，為了保持中國出口的價格競爭力，考慮到我們認為美元在未來一年可能再次承壓，PBoC可能不希望人民幣對美元升值過快，德國商業銀行（Commerzbank）高級經濟學家湯米-吳（Tommy Wu）指出。

股市反彈吸引資本流入和對人民幣的需求

"自8月底以來，人民幣（或稱為人民幣）對美元穩定在7.10到7.15之間。這是在人民幣經歷了一輪廣泛升值之後，4月份人民幣對美元曾一度貶值至7.35，隨後美國宣布了‘解放日’關稅。顯然，美元的廣泛疲軟起了作用。然而，我們認為背後還有更多原因。"

"最近的股市反彈吸引了資本流入和對人民幣的需求。自4月以來，上海-深圳CSI300指數上漲了30%。美中在5月達成的關稅休戰協議在8月延長了90天，並在11月再次延長至2026年11月10日，為企業和投資者提供了一些緩解。中國創紀錄的貿易順差支撐了人民幣。今年前十個月的貿易順差總額達到9650億美元，比去年同期增長了22%。PBoC已將每日人民幣匯率從7月的約7.15逐步加強至7.08，表明央行允許人民幣逐步升值。

"雖然上述因素在短期內可能繼續支撐人民幣，但因素1和3可能面臨阻力。如果經濟基本面和企業盈利能力沒有顯著改善，近期流入中國境內金融市場的資本流動可能會減緩甚至逆轉。此外，出口動能出現放緩的跡象，10月份的PMI新出口訂單和對非美國市場的出口增長放緩均表明了這一點。"