美國7月通膨率支持聯準會降息預期

我離開已經兩週了，在此期間，市場陷入了混亂。現在我回來了，一切終於恢復了平靜。

關於八月崩壞的快速思考

日圓在日本央行（BOJ）會議後反應劇烈，這當然是由於過去幾年日本央行與其他央行政策之間存在分歧導致日圓空頭頭寸大量積聚。日本央行姍姍來遲的貨幣政策常態化讓人們看到了日本央行異常疲軟政策結束的希望。但我們幾乎不可能在短期內看到日本央行再次採取進一步正常化的行動。這就是日本央行委員們--他們顯然沒有料到會有如此大的反應--一直試圖安撫不安的交易員們的信息。上週，在大規模利差平倉期間，美元兌日圓幾乎觸及 140 水準。此後該貨幣對有所反彈，目前交投於 147 水平附近，最終可能會回到 150 水平附近並穩定下來，直至另行通知。

就美國而言，兩週前疲軟的就業數據引發了全球市場的進一步動盪，但這並不意味著美國經濟將在下個月崩盤。投資人知道這一點。美國上週的每週申請失業救濟人數數據是一個非常不穩定的數據點，通常不會引發明顯的市場反應，但只要看到一點好消息，標普500 指數的價格就會迅速反彈，這就是最好的證明。所有的目光都聚焦在今天的每週申請失業救濟人數。

通膨數據帶來的好消息

無論如何，好消息是本周美國和英國的通膨數據比預期的要軟。英國 7 月通膨率從 2% 反彈至 2.2%，而分析師預期為 2.3%，核心通膨率從 3.5% 放緩至 3.3%，高於分析師預期。美國的整體通膨率跌破了 3% 的關口。

更重要的是，服務業通膨--這也是已開發國家通膨數據的關鍵所在--在上個月也出現了較好的降溫。泰勒絲（Taylor Swift）的影響在多大程度上導致了服務業通膨率的下降，還需要時間來證明，但最新數據暗示，聯準會（Fed）可能會在9月份開始降息，歐洲央行（ ECB）和英國央行（BOE）等其他主要央行可能會在年底前繼續降息。因此，在主要經濟體的最新數據公佈後，預計英國央行將在年底前再宣布兩次降息25 個基點，歐洲央行將降息65 個基點--比如今年再降息兩次，到2025 年底最多降息六次。聯準會今年的降息幅度高達 100 個基點。 9 月可能降息 50 個基點，隨後在今年最後兩次 FOMC 會議上降息兩次，每次 25 個基點。

聯準會基金期貨活動顯示，下個月降息 25 個基點的可能性約為 63%，降息 50 個基點的可能性為 37%。這項懸念可能會持續到下一份就業報告，該報告將更清楚地說明最新就業數據的疲軟有多少是由於颶風貝裡爾造成的，也就是說有多少是暫時性的放緩。我認為，根據目前的數據，25 個基點是比較可信的。因此，如果聯準會減息預期放緩，美元的疲軟必將得到平衡。因此，我預計美元指數將在年內低位附近獲得支撐，歐元兌美元在 1.10 關口上方進一步上行的空間有限。