美元一周預測：下行趨勢似乎受限於 103.60 附近

• 美元指數（DXY）本周扭轉了部分回落走勢。
• 美聯儲 9 月份的降息似乎已基本確定。
• 美國 PCE 應是下周的突出事件。

短線上行目標是200日SMA

本周後半周的良好走勢足以促使美元（DXY）以上漲結束一周走勢，並扭轉連續兩周的回調走勢。

事實上，風險掛鉤貨幣市場最初的廣泛上漲使美元指數（DXY）跌至 103.70-103.65 區間的四個月低點，但在過去幾天中扭轉了這一走勢，並在不同時間框架內的美國收益率反彈同樣可接受的背景下收復了 104.00上方的區域。

盡管本周早些時候該指數跌破了關鍵的 200 日均線，但這一跌破並不令人信服，因此短期內仍有可能繼續反彈。

貨幣政策分歧依然存在

過去一周，DXY 指數大幅下跌的唯一原因是投資者調整了對美聯儲（Fed）降息時間的預期，現在，都認為美聯儲加入大多數降息同行的時間比之前想象的要早。

在美國 6 月份以消費者物價指數（CPI）衡量的通脹數據低於預期之後，這種調整很快就開始了，而國內勞動力市場的一些降溫也對此有所幫助。

縱觀各國央行，歐洲中央銀行（ECB）在 6 月初將利率下調 25 個基點後，於 7 月 18 日發表了鴿派聲明。瑞士國家銀行（SNB）在上個月的會議上出人意料地再次降息25個基點，而英國央行（BOE）目前預計將推遲8月份的潛在降息，原因是英國的通脹數據仍不樂觀。此外，日本央行（BOJ）在 6 月 14 日發出了鴿派信息，7 月份加息的可能性暫時不大。與此同時，澳大利亞儲備銀行（RBA）是個例外，因為預計它將在 2025 年下半年開始其寬松周期。

投資者押註 9 月和 12 月

市場對美聯儲提前啟動寬松周期的猜測越來越多，這得益於積極的數據和一些美聯儲官員轉向不那麽鷹派的言論。

隨著國內通脹再次出現下降趨勢，以及勞動力市場和服務業等關鍵領域近期放緩，市場參與者加大了 9 月份首次降息和 12 月份額外降息的預期。這一預期與聯邦公開市場委員會（FOMC）的預測形成了鮮明對比，即只降息一次，而且很可能是在 12 月 18 日的會議上。

然而，第三次降息的可能性應該涉及通貨緊縮壓力的加速和勞動力市場的持續惡化；這兩種情況實際上都很不可能發生。

根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool），9 月 18 日會議上降息的可能性約為 98%，而 12 月降息已成定局。
 

美聯儲言論的 "軟化 "為降息打開了大門

本周一，美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾表示，第二季度的三個通脹讀數 "在一定程度上增加了人們的信心"，即物價上漲速度正在可持續地回到美聯儲的目標，這表明降息可能為時不遠。此外，美聯儲理事阿德裏安娜-庫格勒（Adriana Kugler）表示謹慎樂觀，認為通脹率正在恢復到該行 2% 的目標，商品、服務和住房有助於緩解價格壓力。此外，紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯（John Williams）認為，未來幾個月可能需要降息。最後，美聯儲理事克裏斯托弗-沃勒（Christopher Waller）提到，降息的時機 "正在臨近"，盡管他指出，經濟走勢的不確定性使得降低短期借貸成本的時機尚不明確。

經濟！

預計貨幣政策分歧仍將是美元潛在額外收益的關鍵因素。這種可能的上升趨勢也與持續的利差交易找到了共同點，而對美國經濟 "軟著陸 "的堅定預期也將成為支撐美元長期走強的一個重要因素。

即將發生的重要事件

望未來，下周公布的數據將非常引人關註，因為 7 月份將公布速報采購經理人指數（PMI），其次是 4-6 月份的國內生產總值（GDP）先期增長率，以及以個人消費支出（PCE）衡量的通貨膨脹率。

美元指數的技術指標

進一步回升應將關鍵的 200 日均線 104.39 作為多頭的近期目標。一旦突破該區域，預計 DXY 將在 6 月份高點 106.13（6 月 26 日）遇到下一個阻力位，然後是 2024 年的頂部 106.51（4 月 16 日）。再往上是 11 月份的最高點 107.11（11 月 1 日），然後是2023 年的最高點 107.34（10 月 3 日）。

另一方面，如果熊市重新占據上風，指數最初可能會跌回 7 月份低點 103.65 點（7 月 17 日），然後跌至周低點 103.17 點（3 月 21 日）。從這裏向下會跌至 3 月份低點 102.35（3 月 8 日），然後是 12 月份底部 100.61（12 月 28 日），然後是 100.00 這一心理關口。

一旦以可持續的方式突破 200 日均線，DXY 將重獲建設性前景。