美元：CPI波動風險和有限上行空間 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，近期的避險情緒以及美國 8 月生產者物價指數（PPI）公布後美聯儲（Fed）略偏鷹派的重新定價為美元（USD）提供了支撐，但他強調，8 月消費者物價指數（CPI）將決定下週美聯儲會議的結果。火熱的 CPI 將基本鎖定一次加息並支撐美元，而疲軟的數據則有利於按兵不動，並通過鴿派重新定價帶來下行壓力。即便真的加息，Haddad 仍懷疑美元能否創出新的週期高點，因為其他央行也在收緊政策。

CPI結果將引導美聯儲預期

"美元正守住昨日漲幅，昨日漲勢由油價引發的避險情緒以及美國 8 月 PPI 公布後短暫的美聯儲鷹派重新定價所推動。PPI 整體符合預期，但少數傳導至 PCE 的分項表現偏熱。"

"無論如何，今天至關重要的 8 月 CPI 報告將成為下週美聯儲決議的主要裁判。聯邦基金期貨顯示，9 月 16 日加息 25 個基點至 3.75-4.00%的概率為 68%。"

"因此，火熱的 CPI 數據幾乎將鎖定 9 月加息，並為更強勢的美元提供支撐。若數據更溫和，則將強化按兵不動的理由，並使美元面臨美聯儲鴿派重新定價帶來的脆弱性。"

"更重要的是，即便 9 月美聯儲加息已成定局，我們仍懷疑美元能否創出新的週期高點，因為其他主要央行的緊縮行動限制了政策分歧。"

"美國 8 月 CPI 數據周圍的風險非常均衡，這為市場可能出現異常劇烈的反應埋下了伏筆。8 月 ISM 價格支付指數的回升表明，上行通脹風險尚未消退。"

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