Vaneck分析師警告BTC財政部模型可能適得其反

全球投資管理公司Vaneck的數字資產研究負責人Matthew Sigel認爲，對於公司 Bitcoin 財政部抽獎公司的公司來說，釀造很難釀造。 

Sigel強調了 Bitcoin 國庫公司在冗長的X帖子中的發展問題。但是，他還爲接近假設危險區域的公司分享了一些替代解決方案。

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- Matthew Sigel，恢復CFA（@matthew_sigel） 2025年6月16日

Sigel認爲 Bitcoin 國庫公司的問題

Sigel的帖子首先強調了如何在持續的時期內沒有公共BTC財政公司以低於其 Bitcoin NAV的交易。但是，他聲稱一個人現在正在接近收支平衡領土，這是一些通過大型市場（ATM）計劃購買BTC的一些公司的新興風險。

根據Sigel的說法，如果股票在NAV處或附近（淨資產價值）進行交易，則持續股權發行可以稀釋而不是創造價值，這會導致資本侵蝕而不是形成。

在正常情況下，諸如Semler和StrategyBitcoin價值（溢價），這意味着投資者願意爲股票支付更多的費用，而不僅僅是Bitcoin。

但是，Sigel表示，至少一家公司的股價與其 Bitcoin NAV非常接近，如果股票價格降至或低於NAV，那是一個危險信號。

如果股票價格接近或以下是NAV，則出售新股會削弱現有股東的價值，這意味着每股份額代表公司 Bitcoin的較小部分，投資者不喜歡聽到。

在收支平衡的水平上，產品不再創造價值。相反，它們破壞了股東的價值。它也可以與公司管理層的trac，他們通過ATM產品繼續籌集資金，從而獲得比股東更多的收益。

Sigel提供他認爲可以幫助的解決方案

Sigel建議公司採取 Bitcoin 國庫策略，以採用保障措施，而保費仍然存在。

他建議，如果股票在10次或更多的交易日內交易0.95倍的NAV，並在BTC欣賞時將回購優先考慮，但是股權未能反映出該價值，則宣佈暫停ATM發行。

他還提到，如果NAV折扣持續存在，其中可能包括合併，分拆或BTC策略的日落，則進行戰略審查。

就Sigel而言，“高管薪酬應與NAV每股增長一致，而不是 Bitcoin 頭寸或總股票數量的規模。”

BTC礦工以前的發生，指出有持續的發行和高管薪酬，行業可以在這段時間內做的事情。

“一旦您在NAV進行交易，股東稀釋就不再是戰略性的。這是遺產trac， ” Sigel撰寫。 “董事會和股東現在應該採取紀律行動，而他們仍然可以受益於期權性。”

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