日本銀行擁有所有國內政府債券的52％

根據彭博社的數據，日本銀行已正式控制了所有日本政府債券的52.0％。這意味着該國整個債務市場的一半以上現在由中央銀行持有。

人壽保險公司僅持有13.4％，銀行持有9.8％，養老基金僅持有8.9％。在原始數字中，日本的政府總債務爲7.8萬億美元，僅郵政局就持有4.1萬億美元。唯一具有較大債務負擔的政府是美國和中國。

這種所有權水平不僅在一夜之間發生。日本一直依靠其中央銀行來支持市場多年。但是現在，它撞牆了。 

政府因成本上升，需求下降和經濟脆弱而無法承受這筆債務的重量而被打結。它發出的每一個新債券都會加深漏洞。

隨着市場流動性破裂，長期收益率躍升

自4月以來，日本10年和30年期債券收益率之間的差異增加了約50個基點，這一舉動比美國，英國或德國所看到的要大。跳躍與全球不確定性的上升相關，尤其是唐納德·特朗普（Donald Trump）回到白宮。

德國的新支出計劃也提高了全球長期收益率。但是日本的曲線比其他曲線更快，更劇烈。

一些投資者沒有等待找出這往返的位置。 Resona Asset Management Co.首席基金經理Takashi Fujiwara表示：“波動性的增長惡化了經銷商的情緒，並導致流動性枯竭。超長的收益率達到了頂峯，並且很可能穩定。”這是一種觀點，但並不是每個人都同意。

其他人仍在購買。 Vanguard和RBC Bluebay資產管理都已經獲得了30年的日本政府債券。 Vanguard國際稅率負責人Ales Koutny表示：“我們認爲曲線將會變平。兩年至10年的到期時間將出售，漫長的終點發現其新的清算水平爲2.5％至3％。”棚屋最終開始收緊的原因

但是需求搖搖欲墜。 Barclays Securities Japan Ltd.的FX和費率戰略負責人Shinichiro Kadota指出：“終身保險公司的需求是最終穩定30年債券的關鍵，我們並沒有真正聽說過任何意圖購買。”

如果保險公司停留在場上，可能沒有人剩下要抓刀。

外國投資者介入，但沒有填補空白

外國需求正在增長，但這還不夠。據報道，海外投資者在第一季度增加了創紀錄的日本債券，但他們仍然佔市場的一小部分。 Nomura Securities Co.的高級日元率策略師Tomoaki Shishido表示：

“海外投資者和養老基金不太可能成爲超級JGB的穩定買家作爲人壽保險公司的替代品，並且很難完全抵消需求的短缺。”

政府並沒有使事情變得容易。淨供應（新的債券銷售額減去贖回）正在漫長到漫長的情況下。 30年債務的供應量超過任何人想要的。結果是較高的收益率，價格較弱，以及向棚屋購買更多或退縮的壓力越來越大。

瑞穗的奧莫里（Omori）警告說：“對於棚屋來說，問題是他們可以讓這些長期利率在對其餘的經濟帶來太大壓力之前的速度和速度。”中央銀行正在行走繩索，試圖平衡通貨膨脹率上升，財政需求和全球利率壓力，而無需讓金融體系瓦解。

同時，政府面臨着瘋狂的債務服務費用。與總理Shigeru Ishib一起準備預計在7月的上議院選舉，他必須在短期內花費才能贏得選票。同時，國防支出正在上升，增加了已經超出破壞的預算的長期壓力。

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