以太坊的反彈是真的嗎？

• 以太坊價格在週五徘徊於2500美元上方，自4月初觸底以來上漲近100%。
• ETH Pectra升級在一週內推動了超過11,000個EIP-7702授權，表明錢包和去中心化應用（dApps）的健康採用。
• 穩定幣使用的增長、代幣化、第二層網絡的機構化以及ETH空頭回補支撐了價格反彈。

以太坊（ETH）在經歷數月的表現不佳後正在復甦。截至週五撰寫時，它在2500美元上方徘徊，自4月初觸底以來上漲近100%。

Pectra升級的採用速度很快，在一週內已經處理了超過11,000個EIP-7702授權，表明錢包和去中心化應用（dApps）的健康採用。

此外，穩定幣活動的激增、以太坊第二層網絡的機構採用上升以及ETH空頭頭寸的回補，進一步推動了市場的樂觀情緒。為了了解這次反彈是否具有持續性，FXStreet與幾位加密專家進行了交流以獲取他們的見解。

以太坊的Pectra升級推動授權數量增加

以太坊最新的重大網絡升級，Pectra，於5月7日上線，標誌著生態系統的重要進步。根據Dune的數據，在激活後的短短一週內，已經處理了超過5,520筆交易和11,055個授權，顯示出錢包和dApps的強勁採用。

在去年的Dencun升級的基礎上，以太坊的Pectra更新在可用性、可擴展性和質押基礎設施方面提供了關鍵增強。

在一次獨家採訪中，Bitget Wallet的首席運營官Alvin Kan告訴FXStreet："以太坊的Pectra升級帶來了無燃氣費交易和基於會話的權限等功能，解鎖了強大的能力，並可能帶來下一波用戶！如果錢包能夠解決將以太坊的複雜性轉化為直觀的挑戰——清晰的批准、熟悉的登錄流程和內置的安全檢查，我們就更接近於Web3，這感覺不再像開發者工具，而更像消費者軟件。Pectra降低了第二層的費用，這可能會引發新一波的鏈上活動。錢包可以擴展基礎設施，為用戶提供更快的交易確認、更好的L1和L2之間的橋接以及無縫的dApp互動。性能，而不僅僅是功能，成為這裡的關鍵差異化因素。"

復甦的跡象

以太坊價格從4月的低點1385美元飆升近100%，至5月13日的高點2738美元，儘管在周期早期落後於BTC和其他第一層。

Bernstein的分析師Gautam Chhugani領導的團隊確定了以太坊近期價格反彈的三個關鍵驅動因素。首先，穩定幣採用和資產代幣化的激增重新點燃了對以太坊作為基礎設施的興趣，正如Stripe以11億美元收購Bridge和Meta重新推動穩定幣所強調的那樣。

以下DefiLama的圖表顯示，以太坊目前承載了近51%的總穩定幣供應，使其成為受益於這一趨勢的主要平台。

按鏈計算的總穩定幣圖表。來源：DefiLlama

其次，以太坊的第二層網絡正成為機構加密基礎設施的重要組成部分。像Base這樣的平台正在產生可觀的收入，如下圖所示，而Robinhood收購WonderFi則表明有可能利用基於以太坊的系統擴展到代幣化股票。

過去365天的第二層項目收入圖表。來源：Token Terminal

最後，之前為了對沖比特幣（BTC）和索拉納（SOL）多頭頭寸而做空ETH的對沖基金現在正在逆轉這些交易。隨著以太坊基本面增強，市場敘事向其有利轉變，這些空頭的回補進一步給ETH的價格施加了上行壓力。

此外，Derive.xyz的分析師告訴FXStreet，ETH在聖誕節前超過4000美元的機會為20%（上週為9%），達到5000美元的機會為12%。ETH在聖誕節前跌破1500美元的機會降至15%（上週為40%）。

技術前景表明反彈將持續，200週EMA保持強勁

週線圖顯示，以太坊在5月的第一週突破了下降趨勢線（通過連接自12月中旬以來的多個週高點繪製），上漲39%，並收於2243美元的200週指數移動平均線（EMA）上方。以太坊本週迄今繼續上漲3.26%，截至週五交易時，它在2500美元上方交易。

從技術指標來看，看漲動能正在增強。週線圖上的相對強弱指數（RSI）讀數為53並向上，表明略微的看漲動能。移動平均收斂/發散（MACD）本週顯示出看漲交叉，進一步支持看漲論點，發出買入信號並表明上行趨勢。

如果以太坊（ETH）繼續其上升走勢，可能會延續反彈，重新測試50%斐波那契回撤位（從12月高點$4,107到4月低點$1,385）在$2,746。若成功在此水平上週收盤，可能會進一步上漲，測試61.8%斐波那契回撤位$3,067。

ETH/USDT週線圖

然而，如果以太坊在週線上突破並收於其200週指數移動均線$2,243以下，可能會延續下跌，重新測試其心理重要水平$2,000。

專家對以太坊的見解um 

為了獲得更多見解，FXStreet採訪了一些加密市場的專家。他們的回答如下：

Marcin Kaźmierczak，RedStone Oracles聯合創始人兼首席運營官 在RedStone Oracles

問：以太坊在穩定幣中的主導地位對其長期估值有多重要？

這是以太坊護城河的主要支柱，尤其是穩定幣支撐了大部分鏈上活動。如果Solana或其他鏈開始獲得顯著的穩定幣份額，可能會削弱以太坊的主導地位，但L2與L1的價值分割使情況複雜——大部分燃燒仍來自L1活動，儘管路線圖早已計劃L2擴展吞吐量。

問：以太坊能否與比特幣競爭作為價值儲存，還是應該專注於實用性？

以太坊不需要選擇。它的優勢在於成為一種混合資產——一種推動鏈上經濟的實用資產和一種由持續創新支持的技術價值儲存。這種組合很難複製，並且對長期信仰者仍然具有吸引力。

問：以太坊在現實世界資產代幣化基礎設施中是否是明確的贏家？

現在是的。超過80%的代幣化資產存在於以太坊或其L2上，這得益於機構信任和工具的成熟。但隨著使用向DeFi轉移，成本和用戶體驗將變得更加重要，如果以太坊不繼續在擴展上執行，將為競爭和L2打開大門。

Jaehyun Ha，Presto Research研究分析師

問：是什麼驅動了以太坊自4月以來的100%反彈——基本面還是定位？

以太坊最近的反彈似乎更多是由定位驅動，而不是基本面推動。雖然Pectra升級在可擴展性、質押經濟和用戶體驗（通過EIPs 7251、7702和7623）方面引入了重要改進，但這些變化仍處於定價的早期階段。真正的催化劑似乎是技術疲憊的混合，ETH/BTC處於十年低點，加上領導層信息引發的情緒轉變和明顯的加密本土輪換。ETF流入仍然很少，強調這一波動主要是由內部加密定位驅動，而非機構流入。

問：以太坊在穩定幣中的主導地位對其長期估值有多重要？

以太坊作為穩定幣的主導結算層的角色對其長期相關性至關重要。然而，這一領先地位正受到Solana等更高效鏈的挑戰。最終，以太坊能否保持可組合性，作為最終結算層，並承載機構級穩定幣——包括潛在的主權支持的穩定幣，如韓元穩定幣——將是長期價值積累的關鍵。穩定幣發行的主導地位很重要，但以太坊的結算層粘性將決定其持久力。

問：以太坊從Layer 2採用和收入增長中獲得多少上行空間？

L2採用是以太坊的關鍵解鎖，使其能夠在不妥協去中心化的情況下實現可擴展性。EIP-4844和Pectra升級通過擴展blobspace進一步降低L2成本，但現在的關鍵問題是價值捕獲。ETH必須證明它能夠在L2以低成本結算的世界中保持有意義的收入和驗證者激勵。雖然L2作為分發渠道，但最近Dencun後L1收入下降顯示以太坊的財務可持續性需要重新校準，以匹配這一擴展成功。

問：以太坊當前價格動能的主要風險是什麼？

以太坊面臨幾個阻力：關於ETF質押和更廣泛合規問題的監管不確定性，因L1收入下降而削弱的驗證者經濟，以及L2可能對ETH燃燒或價值積累貢獻不足的持續擔憂。如果基礎層的安全預算減少，驗證者參與和去中心化可能會受到影響。同時，除非以太坊找到可持續地貨幣化L2繁榮的方法，否則儘管採用指標強勁，動能可能會停滯。