原油價格在停火協議逐漸破裂的背景下，未能延續戰爭引發的漲勢

• WTI原油價格徘徊在71.00美元附近，下跌1%，此前早盤一度衝高至72.83美元，但兩小時內回落至時段低點。
• 國際能源署預測2026年全球需求將首次出現自2020年以來的年度下降，將戰爭重新定義為需求破壞而非供應緊縮。
• 特朗普總統重申停火已結束，德黑蘭否認新一輪談判傳聞，但隨著每次重播，風險溢價逐漸縮小。

週五，西德克薩斯中質原油（WTI）價格報70.98美元，下跌1%，此前歐洲早盤攀升至72.83美元，但遭遇紐約市場拋售壓力，兩小時內跌至70.70美元的時段低點。本週早些時候基於68.00美元的升級溢價在理論上仍然存在，但週五的走勢正在實時消化這一溢價，而當天的新聞流本應讓賣家選擇觀望。

一場不再登上頭條的戰爭

供應恐慌的原材料全部具備且已被確認。美國軍隊兩天內對伊朗目標發動了超過170次打擊，德黑蘭向約旦一處基地發射彈道導彈，並襲擊了霍爾木茲海峽周邊的商船，過境瓶頸的油輪交通幾乎停滯，數百艘滯留船隻等待通行許可。

特朗普總統週五早晨重申停火已結束，重複了週三在社交媒體上的聲明，而伊朗方面否認了下週將舉行新一輪談判的傳聞。卡塔爾和巴基斯坦正努力促使雙方重返談判桌，阿曼和土耳其則接到德黑蘭的電話，而華盛頓堅持稱技術性會談仍在進行。伊朗週五還為其前最高領袖舉行了葬禮，這在以往任何一個年代都會單獨推高油價。

市場對此全部進行了拋售。週四因伊朗提出談判請求的消息而降溫，週五突破72.50美元的漲勢僅持續了午餐時間，每次升級帶來的每桶美元增幅和持續時間都比之前更少。倉位因素解釋了部分下跌；一個在六月消化了全部戰爭溢價的市場，幾乎沒有興趣僅憑言辭重建溢價。

國際能源署顛覆多頭預期

國際能源署（IEA）週五發布的月度報告給出了市場已懷疑的數字：2026年全球原油及成品油需求預計將減少100萬桶/日，為2020年以來首次年度下降，收縮主要集中在霍爾木茲海峽關閉影響最嚴重的產品和地區。供應恢復速度快於消費，6月供應反彈410萬桶/日至9880萬桶，隨著海峽通行恢復，產量仍比戰前水平低940萬桶/日。

該機構的前瞻性計算對多頭更為不利。若運輸量持續恢復，年底及2027年將出現供應過剩，且整個預測明確依賴於當前無人簽署的持久和平。降級將加速供應過剩，升級則加深需求破壞，只有海峽完全且持續失守才會真正重新定價供應。交易者已見證兩次海峽關閉均未持續。

報告在表面之下描述了一個寬鬆的原油市場和緊張的成品油市場，煉油利潤和汽油裂解價處於多年高位，而受損的海灣煉油能力正在緩慢恢復。這種緊縮獎勵煉油商而非原油本身；對WTI而言，緊張的成品油只是安慰獎，而非買盤動力。

下週交易關注華盛頓數據，而非海灣言辭

6月美國消費者物價指數（CPI）將於週二GMT12:30公布，這對油價影響雙重：5月4.2%的同比漲幅很大程度上由戰爭推高的能源成本驅動，若數據依舊偏高，將維持美聯儲鷹派立場和美元堅挺，成為原油的持續阻力。美聯儲主席將於週二和週三GMT14:00作證，美國零售銷售數據將於週四GMT12:30公布。

供應方面，能源信息署（EIA）週三GMT14:30發布週度庫存報告，貝克休斯鑽機數將於週五GMT17:00公布。真正的紅色警戒數據尚未安排：霍爾木茲海峽油輪追蹤數據已取代日曆，成為市場的實時行情，且持續更新。

原油技術面關鍵水平

阻力位：週五被拒絕的72.83美元高點限制了價格在73.00美元關口下方的走勢。上方空間稀薄，直至76.00美元——6月跌破起點，200日指數移動均線緊隨其後，位於77.28美元。

支撐位：時段低點70.70美元守住70.00美元關口。下方，6月底的68.00美元基點是整個反彈的基礎，若日線收盤跌破該位，2月低點62.00美元將重新成為關注焦點。

偏向：下行。賣方按計劃遇阻於73.00美元，儘管日線隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）從超賣區28附近回升，表明不宜追跌，但阻力最小路徑仍指向68.00美元；只有日線收盤站上73.00美元，空頭才會重新考慮。

道瓊斯日線圖