加元：與美元相比前景區間震盪，增長差距擴大——法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）的 Kit Juckes 在修正後的 IMF 增長預測背景下討論了美元/加元，強調加拿大相較於美國的前景更弱。他指出，北美增長差距正在擴大，而兩年期利差在引導加元走勢方面發揮著作用。歷史區間顯示，美元/加元可能大致仍將被限制在區間內，要出現顯著下行則需要加拿大基本面改善。

增長差距拖累加元

"隨著 IMF 將美國今年的增長預測上調至 2.5%（同時 2027 年仍維持在 2.1%），北美增長差距正在擴大。右側圖表顯示的是 2027 年相對的彭博一致預期增長預測，但 IMF 的評估（明年加拿大增長 1.2%，而美國為 2.1%）對加拿大而言甚至更不利。左側圖表顯示的是兩年期利差與美元/加元的對比關係。"

"在過去十年中，美元/加元一直在 1.20-1.45 區間內交易，平均值為 1.33。如果 IMF（或彭博）增長預測在很大程度上已被假定計入當前匯率，那麼從這裡開始的上行空間似乎有限。近期一系列快速衝高後又迅速回落的走勢，顯然給人留下了這樣的印象。"

"不過，美元/加元若要出現顯著下跌，可能需要增長差距明顯收窄，進而利差大幅縮小。"

"因此，除非出現另一場重大衝擊，否則合理的預期是美元/加元在未來十年仍將維持在 1.20-1.45 區間內，且平均水平略高於 1.30。"

"就短期而言，最合理的結論或許是，許多壞消息已經被計入價格。然而，例如要將美元/加元壓低至 1.35 下方，可能需要地緣政治環境改善或加拿大經濟數據走強等催化劑。"

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