巴西雷亞爾：偏鷹派傾向且受支持 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）分析師邁克爾·普菲斯特（Michael Pfister）和諾曼·利布克（Norman Liebke）指出，巴西2月份通脹有所上升，他們預計今天公布的3月份數據將顯示價格再次出現相當明顯的上漲。儘管巴西中央銀行（Banco Central do Brasil，BCB）正處於寬鬆週期的初期，但隨著通脹預期持續上升，BCB正釋放出更為緊縮的信號。分析師們仍預計未來幾個月將有多次降息，但他們指出，原定的利率路徑可能會有所延遲。因此，巴西雷亞爾（BRL）受益於這一鷹派傾向，預計將在當前水平附近維持，直到BCB下一步政策方向更加明朗。

BCB立場與雷亞爾表現

"預計今天公布的3月份數據將顯示價格再次出現相當明顯的上漲（部分由能源價格推動）。然而，由於強勁的基數效應，這對巴西的同比通脹率影響並不十分決定性。"

"2月份通脹率從3.8%升至4%，即能源價格衝擊之前，而核心通脹則略有上升。"

"與墨西哥不同，巴西中央銀行（BCB）正處於降息週期的初期。然而，最新的會議紀要顯示，鑑於通脹預期持續上升，BCB至少在短期內將採取更為緊縮的立場。"

"我們仍預計未來幾個月將有多次降息，但鑑於相對鷹派的會議紀要，原定的利率路徑可能會略微推遲。"

"由於BCB採取更為緊縮的立場，巴西雷亞爾在最近幾週也受益匪淺。因此，在BCB下一步政策方向更加明朗之前，雷亞爾可能會維持在這一水平。"

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