高市早苗的大選豪賭帶來哪些影響？日圓匯率絕地反擊還是一蹶不振？

Kaoshi 日圓匯率 TradingKey

TradingKey - 2026年的開年大戲，比華爾街的預期來得更猛烈。距離2月8日的日本眾議院大選僅剩最後幾天，現任首相高市早苗（Sanae Takaichi）正在進行她政治生涯中最大的一次豪賭。

作為日本憲政史上首位女性首相，高市早苗在2025年10月接替支持率崩盤的石破茂上台後，迅速以「鐵娘子」的姿態穩住了自民黨的基本盤。然而，真正的考驗在於她能否通過這次提前大選，拿到長期執政的「尚方寶劍」，從而徹底推行她那帶有濃厚安倍色彩的擴張性經濟政策？

受到日本大選及國債殖利率大漲等因素影響，近日日圓匯率波動大幅增加，美元兌日圓在挑戰160.0失敗後，一度大幅回探，日圓匯率三個交易日升值接近4%；然而美元兌日圓在1月28日止跌回升，重拾漲勢，日圓可能會進一步貶值，或失守160.0關口。

日圓在大選前會繼續走弱嗎？大選結束後，日圓能迎來絕地反擊？答案就藏在高市早苗的選票箱和日本央行總裁植田和男的決策桌上。

鐵娘子高市早苗能贏嗎？看看民意大考！

根據日經新聞及多家權威機構在2026年初的民調顯示，高市內閣的支持率驚人地維持在 70%-74% 的高位。這在近年來日本政壇「短命內閣」頻出的背景下，也算是奇蹟。

前任石破茂內閣因「黑金」醜聞處理不當及黨內分裂，支持率一度跌至20%以下。高市上台後，憑藉強硬的保守派立場和清晰的改革口號，迅速收割了保守層和無黨派人士的支持。

對於接下來的大選，市場普遍認為高市早苗勝選機率較大。自民黨(LDP)大機率將在此次大選中單獨過半，甚至與公明黨組成的執政聯盟可能衝擊「絕對安定多數」席次。

雖然高市個人形象廉潔，但自民黨內部的派閥政治資金醜聞（舊安倍派等）仍是反對黨（如立憲民主黨、維新會）攻擊的軟肋。

如果高市大勝，意味著政局穩定，「高市經濟學」將火力全開，市場風險偏好可能提升，利好日本股市，但對日圓匯率的影響則更為複雜。

「高市經濟學」的財政油門與匯率剎車

高市早苗的經濟政策被稱為「新安倍經濟學」或「高市經濟學」（Sanaenomics），其核心是：大膽的財政支出 + 危機抵禦能力構建。

高市是典型的財政擴張派。她主張編制巨額補充預算，用於防災減災、科技研發（如AI、半導體）以及國防建設。

財政擴張通常意味著政府發債增加，市場上日圓供應增多。在沒有相應緊縮貨幣政策配合的情況下，這將對日圓構成貶值壓力。

然而，當前日圓過度貶值已經導致進口能源和食品價格飆升，嚴重侵蝕了國民購買力，成為拉低內閣支持率的隱形炸彈。

高市勝選後，為了平抑民怨，可能會在口頭上不再過度鼓吹貶值，甚至默許央行進行有限度的干預或溫和升息。但在骨子裡，她依然需要弱勢日圓來支撐日本跨國巨頭的財報，從而維持股市繁榮。

「禍從口出」？高市的日圓言論風波

就在大選前的衝刺階段（2026年1月底），高市早苗的一番言論差點引發「翻車」。

高市在一次競選演說中暗示「日圓貶值對日本經濟有積極一面」，迅速被反對黨抓住把柄，砲轟她「無視民間疾苦」、「不知麵包貴」。

這一插曲暴露了高市內閣的軟肋，她不敢在選前讓日圓崩盤。這意味著在2月8日大選前後，如果有投機資本惡意放空日圓，日本財務省進行口頭干預甚至實質干預的機率極高。

植田和男會打出什麼算盤？

截至2026年1月，日本央行將政策利率維持在 0.75% 的水準。相比於幾年前的負利率，0.75%已經是巨大的進步，標誌著日本正式告別了通縮時代。

植田和男在1月的記者會上表示，雖然經濟適度復甦，但需要觀察春季勞資談判（春鬥）的結果以及海外經濟（特別是美國川普政府政策）的不確定性。

植田近期多次強調「良性循環」，即薪資上漲推動物價上漲。如果2026年春鬥結果顯示薪資漲幅能跑贏通膨，央行在下半年將利率提升至 1.0% 的可能性極大。

目前美日利差依然巨大，只要日本央行維持0.75%不緊不慢，而聯準會不大幅降息，日圓就缺乏大幅升值的動力。

日圓匯率的根基在於日本經濟基本面

2025年12月的數據顯示，日本核心CPI仍在 2.1% - 3.0% 區間波動，連續45個月超過央行2%的目標。這種通膨很大程度上是輸入型的，因日圓貶值導致進口成本上升，而非需求拉動型。這對普通消費者是痛苦的。

另外，儘管名目薪資在上漲，但扣除通膨後的實際薪資增長依然疲軟。這是高市早苗急需解決的問題，也是日圓匯率在長期缺乏支撐的原因之一。

美國銀行在最新的報告中維持了看跌日圓的觀點，預測 美元兌日圓（USD/JPY）在2026年大部分時間將維持在150以上，甚至可能在第一季試探160的高位。

摩根大通則指出，只要美日利差維持在高位，套利交易（Carry Trade）就會捲土重來，壓制日圓反彈。