Zegna 2026 年第二季法說會：上半年 EBIT 上升，品牌轉型指引
來源 Tradingkey
重點摘要
- 2026 年上半年調整後 EBIT 從 6,900 萬歐元增加至略高於 7,400 萬歐元，將利潤率提升至 7.5%。
- 毛利達到 6.68 億歐元，佔營收的 67.6%。較高的直接面對消費者 (DTC) 業務比重支撐了獲利能力，而匯率波動使營收成長減少了 3 個百分點。
- Zegna 部門產生 1.07 億歐元的調整後 EBIT，利潤率為 14.8%，年增 50 個基點。管理層預期全年利潤率約為 15%。
- Thom Browne 錄得 800 萬歐元的調整後 EBIT 虧損，而去年同期為獲利 400 萬歐元。管理層預計下半年調整後 EBIT 將轉正，全年結果將接近損益兩平。
- Tom Ford Fashion 將調整後 EBIT 虧損從 1,900 萬歐元收窄至 1,200 萬歐元。管理層預計下半年將實現獲利，全年虧損僅為數百萬歐元。
- 自由現金流從流出 2,300 萬歐元改善至 1,900 萬歐元，截至 6 月 30 日的淨現金從 2025 年底的 5,200 萬歐元增加至 6,000 萬歐元。
核心財務數據
| 指標 | 2026 年上半年 | 2025 年上半年 / 對比 | 說明 |
|---|---|---|---|
| 毛利 | 6.68 億歐元 | — | 利潤率 67.6%；受 DTC 業務比重支撐，部分被匯率影響抵銷 |
| 銷售、一般及管理費用 (SG&A) | 5.31 億歐元 | — | 佔營收 53.8%；佔比略有下降 |
| 行銷費用 | 6,800 萬歐元 | — | 穩定在營收的 6.9% |
| 調整後 EBIT | 略高於 7,400 萬歐元 | 6,900 萬歐元 | 利潤率達到 7.5% |
| Zegna 部門調整後 EBIT | 1.07 億歐元 | — | 利潤率從 14.3% 上升至 14.8% |
| Thom Browne 調整後 EBIT | -800 萬歐元 | 400 萬歐元 | 受匯率、備抵準備金及轉型投資影響 |
| Tom Ford Fashion 調整後 EBIT | -1,200 萬歐元 | -1,900 萬歐元 | 透過營收成長與嚴格成本控制得到改善 |
| 淨利 | 2,800 萬歐元 | 4,800 萬歐元 | 去年同期包含賣權重估收益 |
| 有效稅率 | 39% | 30% | 受去年同期免稅收益基期影響 |
| 資本支出 | 6,400 萬歐元 | 5,400 萬歐元 | 增加主要與生產投資相關 |
| 營業營運資金 | 4.2 億歐元 | 4.42 億歐元 | 精簡批發業務後應收帳款減少 |
| 自由現金流 | 1,900 萬歐元 | -2,300 萬歐元 | EBIT 提升及營運資金改善 |
| 淨現金 | 6,000 萬歐元 | 2025 年 12 月為 5,200 萬歐元 | 上半年有所增加 |
業務與營運表現
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
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