下週前瞻：「非農超級周」重磅來襲！非農與CPI壓軸登場 英歐日三大央行密集亮相

FX168財經報社(北美)訊 12月美聯儲利率決議塵埃落定，儘管點陣圖顯示2026年降息空間受限，但鮑威爾釋放的「鷹度不及預期」信號，疊加美聯儲重啓短期國債購買操作，引發美元明顯回落。展望新一週，推遲公佈的美國非農就業報告與CPI通脹數據將成爲左右降息預期的關鍵變量；與此同時，英國央行、歐洲央行和日本央行也將接力登場，全球主要央行政策路徑與分化趨勢進入密集驗證期。

美聯儲「鷹度不及預期」重挫美元

備受關注的12月美聯儲利率決議已經落幕，其結果顯示委員會內部存在明顯分歧，並促使投資者拋售美元。美聯儲如市場普遍預期那樣，將利率下調25個基點，但最新公佈的點陣圖卻僅顯示2026年可能只有一次25個基點的降息。

乍看之下，這可以被視爲一次「鷹派降息」，尤其是在12名投票委員中，有兩位主張維持利率不變，同時還有6位官員在今年的點陣預測中給出了「利率不變」的立場。

（圖源：LSEG Datastream）

然而，2026年的點陣分佈卻高度分散且均衡：

- 4位委員主張2026年不降息

- 4位支持一次降息

- 4位支持兩次降息

因此，2026年的中位數並不代表多數意見，而只是三種同等支持立場的數學平均值。

更重要的是，美聯儲宣佈將開始購買短期國債，作爲其準備金管理操作的一部分，目的是支持市場流動性並維持對利率的控制。

結合美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上釋放出的「鷹度低於預期」的信號——他強調就業增長正在放緩、勞動力市場前景存在不確定性——這可能纔是美元走弱的主要原因。市場依然堅信，美聯儲在明年可能需要至少降息兩次。

非農與CPI將左右美聯儲降息預期

本週市場焦點將集中在因政府停擺而推遲公佈的11月非農就業報告（週二發佈），以及同月的CPI通脹數據（週四發佈）。

（圖源：LSEG Datastream）

11月ADP就業報告顯示，美國私營部門減少了3.2萬個崗位，遠遜於分析師預期的新增5000個崗位，這使得非農就業數據面臨明顯下行風險。

即便CPI數據反映通脹仍具粘性，美聯儲當前似乎更優先關注勞動力市場。鮑威爾在週三指出，目前通脹高於2%目標，主要是由關稅因素導致，並可能只是「一次性價格上行」。

因此，通脹數據不太可能完全逆轉因非農就業數據引發的美元跌勢。

此外，週二將公佈12月標普全球製造業與服務業PMI初值，週三將發佈11月零售銷售數據。

英國央行或將降息，是否暗示2026年進一步寬鬆？

除了美聯儲餘波以及美國關鍵就業和通脹數據外，本週投資者還需消化三家主要央行的決議：

- 英國央行（週四）

- 歐洲央行（週四）

- 日本央行（週五）

英國央行在11月會議上維持利率不變，但投票結果爲5比4，其中4位委員主張降息，而支持按兵不動的5人中，僅行長貝利一人指出通脹風險整體已下降。這一表態被市場解讀爲貝利可能在本週會議上轉向支持降息。

自上次會議以來，英國經濟數據明顯轉弱：

- 9月失業率從4.8%升至5.0%

- 三季度GDP增速從0.3%放緩至0.1%

- CPI與核心CPI雖略有回落，但仍高於3%

基於上述背景，市場目前給予英國央行本週降息約90%的概率，同時已完全計價至2026年12月前至少再降息25個基點。

（圖源：LSEG Datastream）

值得注意的是，英國央行預計，財政大臣裏夫斯公佈的最新預算方案，將在2026年第二季度至年底期間，使年通脹率下降約0.4至0.5個百分點。

因此，如果此次降息伴隨明顯鴿派信號，投資者可能會提前預期下一次降息時點，並進一步加大對明年降息幅度的押注，這可能對英鎊構成壓力。

在英國央行決議前，一系列英國數據將密集出爐：

週二：10月就業報告、12月PMI初值

週三：CPI數據

週五：零售銷售數據

若通脹連續兩次放緩，可能在決議公佈前就引發英鎊下跌。

歐洲央行預計按兵不動，GDP預測或上修

大約在英國央行公佈決議一小時後，歐洲央行也將公佈其貨幣政策決定。上次會議中，歐洲央行維持利率不變，並重申政策處於「良好位置」，理由是經濟表現穩健、通脹接近目標。

本週三，歐洲央行行長拉加德表示，歐元區經濟對貿易緊張局勢的韌性以及接近潛在增速的表現，可能促使央行在本次會議上上調GDP增長預測。

（圖源：LSEG Datastream）

進一步來看，歐洲央行執行董事施納貝爾週一在接受彭博採訪時表示，央行下一步行動「可能是加息」，儘管短期內不會發生。

在這一背景下，市場普遍預期歐洲央行本週將維持利率不變，並預計到明年年底加息的概率約爲36%。

因此，如果ECB重申偏樂觀立場，而週二公佈的歐元區PMI數據也支持經濟穩健的判斷，歐元/美元有望繼續走高。

日本央行準備加息，前瞻指引成關鍵

最後，日本央行被市場視爲本週加息的概率約爲75%。對於2026年，投資者預計累計加息約40個基點，相當於一次完整的25個基點加息以及60%概率的第二次行動。

（圖源：LSEG Datastream）

此前，在財政鴿派人物高市早苗當選日本新首相後，市場一度下調了對12月加息的預期。但隨後，日本央行行長植田和男的講話，以及彭博和路透的相關報道，再度點燃了加息猜測。

然而，日元並未充分受益於鷹派預期的回升。

因此，即便日本央行如預期加息，市場焦點也將迅速轉向央行對2026年的政策路徑指引。如果政策表態未能匹配市場當前的鷹派定價，日元可能重新步入下行趨勢。

不過，隨着美元/日元接近160這一心理關口，日本財務大臣片山可能再次公開表達對日元貶值的擔憂，並暗示干預可能性。這意味着，即使日本央行令市場失望，日元的上行風險也難以完全消失。