美12月非農前瞻：降息預期將受到打擊？

1月5日，美國將公佈12 月非農就業報告。投資者尋找勞動力市場正在冷卻至可持續水平，而不會因高利率而遭受重大損害的跡象。

根據 FactSet 的共識，美國預計12 月將創造16萬個新就業機會。

這將是「軟著陸」的更多證據，意味著聯準會正在成功地持續降低通膨壓力，而不會導致經濟陷入衰退。如果事實果真如此，聯準會降息可能指日可待。

根據芝商所FedWatch 工具的數據，截至 1 月 4 日，市場預期央行 3 月會議降息的可能性為 72.6% 。

【圖源：CME】

週五的數據也將是對股市的關鍵考驗，股市在年底大幅上漲後，在 2024 年的頭幾天出現下滑。

Interactive Brokers 高級經濟學家 José Torres 也預計 12 月就業機會將增加 16 萬個。他預計勞動市場不會出現嚴重疲軟。他表示，企業資產負債表強勁：“公司會瘋狂招募嗎？不，但他們也不會解僱工人。”

FactSet 的數據顯示，非農業就業人數將增加 16 萬人，而 11 月的增幅為 19.9 萬人。

11 月失業率將從 3.7% 升至 3.8%。

每小時收入環比成長 0.3%，低於 11 月的 0.4%。

整體就業市場正在放緩。但就業成長放緩並不一定意味著勞動市場搖搖欲墜，策略師對未來一年持樂觀態度。

週三發布的另一項職缺數據顯示，11 月職缺降至 2021 年以來的最低水準。

高盛經濟學家在上個月的研究報告中寫道：“職缺仍然較高、裁員率較低的健康起點，加上衰退擔憂的消退，應該會支持2024 年就業機會的穩定成長。 ”

Torres預計，12 月的數據顯示，製造業和建築業等商品生產業的成長將疲軟。他預計服務業的數據將會強勁，尤其是休閒和酒店業。“我們將從非週期性領域獲得推動，這些領域最近一直在推動經濟成長，”他補充道，“例如教育、醫療保健和政府。”

美國銀行的分析師也指出，上個月政府工作是勞動市場成長的主要來源，並指出州和地方教育工作仍遠低於疫情前的水平。

截至 1 月 3 日，市場預計 2024 年將有約六次降息。這些降息是否（以及何時）實現將取決於勞動市場和整體經濟的走勢。

美國銀行分析師在週三的一份研究報告中寫道，若整體就業數據符合他們預測的 175,000 人（略高於共識），可能會讓聯準會認為勞動市場逐漸趨於平衡。

他們補充說，若整體就業人數達到 20 萬個或更多，加上小時收入等其他領域的表現優於預期，可能會迫使市場推遲降息預期。相反，15 萬個或更少的工作崗位可能會增加降息提前到來的可能性。

“我認為，相對於聯準會放鬆政策的預期，報告將會稍微強勁一些，”Torres說。他補充道：“這可能在市場情緒稍微動搖的時候，稍微延遲聯準會的首次降息。預計這將導致短期內更明顯的拋售。”

強勁的就業增長將利好美債收益率和美元，但不利於黃金和納斯達克100指數。而疲弱的就業可能對美債收益率和美元不利，但對黃金和科技股有利。

例如上月公佈11月超預期的就業數據後，美國三大股指期貨跌幅擴大（但開盤後均轉漲），美元指數短線走高0.4%，美國2年期至10年期國債收益率日內上漲10個基點。現貨黃金盤中跌穿2000美元整數位心理關口，跌幅高達1.5%。