日本央行三月升息？最大銀行開始下注！

日本最大銀行全球市場業務主管Hiroyuki Seki表示，日本央行將在3月19日的會議上實施自2007年以來的首次升息，最遲到10月將政策利率提升至0.25%。

日本央行何時退出負利率？該國最大的銀行—— 三菱日聯金融集團全球市場業務主管 Hiroyuki Seki 在接受采訪時表示：「我認為有必要在 3 月份而不是 4 月份結束負利率。」

Seki 表示，日本央行在3 月19 日的會議上實施自2007 年以來首次升息後，最晚可能會在10 月之前再次升息，將政策利率提高至0.25%，「以確保未來的政策彈性」。

他對日本央行行動的展望是基於央行官員的公開言論以及今年的政治和其他事件所傳達的暗示。Seki認為，日本央行總裁植田和男本月改變政策的可能性約為 50%。 當他確實改變方針時，將對 1,096 兆日圓（7.3 兆美元）的政府債券市場和國家貨幣產生重大影響。

截至3月5日，隔夜指數掉期交易者預計日本央行3 月升息的可能性約為 53%，4 月升息的可能性升至 80%。

一旦日本央行結束負利率並開始支付0.1%的準備金利率，日本政府公債市場將發生「結構性變化」。 這可能引發日本國債需求下降，壓低其價格並推高收益率。

Seki表示，由於預期日本央行將採取行動，三菱日聯金融集團透過投資基金和隔夜指數互換持有日本公債的看跌部位。

在短期和中期利率開始上升後，三菱日聯金融集團將建立掉期接收頭寸，因為隔夜指數掉期相對於債券而言被低估。 Seki 補充說，該銀行計劃一旦 10 年期隔夜指數掉期達到至少 1.1% 或五年期 OIS 至少達到 0.6%，就會採取這項行動。

如果日本公債的高估得到糾正，日本央行也計劃開始「認真」投資日本國債，其殖利率將趨向於相應的掉期利率。 Seki 表示，10 年期公債殖利率可能達到 1.0% 及以上，而 5 年期公債殖利率可能會達到 0.6% 及以上。

日本央行在2016年推出負利率政策時，採用了三級制度，即對存放在央行準備金中的餘額適用0.1%、0%和-0.1%的利率。

Seki表示，日本央行可能會廢除該制度以及負利率，並可能對央行儲備金中的所有資金實施0.1%的利率。

而日本央行的政策目標也很可能改為無擔保隔夜拆借利率，預計將從目前的-0.1-0%升至0-0.1%的區間。

Seki預計日本央行將在一段時間內維持殖利率曲線控制，以抑制政策變化後的過度波動。

「我認為天花板參考點不會被刪除。」他說。 「它可能會保持更大的靈活性。」

日本央行升息預期與其他主要央行的預期形成鮮明對比，其他主要央行今年將降息。

聯準會在2022年初發起激進的升息行動，與日本的政策利率出現大幅背離後，美元兌日圓匯率已升至150左右。

【圖源：Mitrade；USD/JPY走勢】

Seki表示，只要美國經濟避免急劇放緩，且聯準會的行動是先發制人，聯準會的降息預期就不會阻止日本央行走向相反的方向。

他也表示，該銀行對外國債券投資仍持謹慎態度，而美國公債的反向殖利率曲線仍在持續。