灰度基金不再淨流出 比特幣震盪反彈

上週，比特幣有些弱勢，核心是ETF保持流出狀態，尤其是貝萊德這個大機構在連續淨買入BTC長達71天后，第一次出現了不買入甚至流出，導致市場情緒有所低迷。

然後週五的數據，灰度基金在連續淨賣出BTC後，首次出現了淨流入，市場情緒有所緩和，ETF又堅挺起來了。

ETF一會買，一會賣，這是鬧哪樣呢？後續行情會如何呢？StarEx聊聊看法。

2024年比特幣三大利好中的ETF和減半已經落地，過去近一年BTC的行情上半場由ETF的情緒推動，下半場由ETF的資金推動。尤其是1月份ETF通過後，比特幣氣勢如虹連破新高，甚至讓大部分人都沒反應過來就被甩下車了。

二級市場是炒作預期的，減半已經落地，上週ETF資金開始流出，大家期待的美聯儲大放水遲遲沒有來，降息更是屢屢推遲。彭博社評論文章也稱比特幣大幅波動可能是全球市場風險偏好發生更廣泛變化的前兆，美聯儲暗示利率將在更長時間內保持在較高水平，推高了美債收益率和美元，收緊了金融環境。出於對宏觀面的擔心導致了ETF資金流出。

但是經過一輪下跌後，數據上看，比特幣投資者依然抱團，他們不怎麼賣出比特幣，週五灰度基金一反常態的開始淨買入BTC，市場情緒又恢復了。

這個波動從3月下旬衍生品市場的多空雙方資金變化能預測出來，那時候衍生品市場多空雙方的資金都出現“極速”的增長，市場費率大增，其中對沖基金們做空BTC而機構們做多BTC。

衍生品是有槓桿的，如果多空雙方的資金體量都快速增長，且資金費率很高，說明多空雙方進入到白熱化的爭奪階段，市場分歧也達到最高。此時距離變盤就不遠了。

ETF更像是一個指數，華爾街機構們通過買入賣出就可以控制漲跌，從而實現衍生品的收割。2023年6月份貝萊德第一次申請ETF時，比特幣的價格是2.5萬美元左右，在ETF通過時價格漲至4萬美元上方，而資金的持續買入又將價格推升至7萬美元上方。

這個過程“很快”，以至於很多人都沒反應過來就被甩下車了。大家更多的感受是華爾街ETF天天都在買，所以天天漲。跟加密市場2萬億美元的規模相比，華爾街每日淨買入幾億美元就能讓整個加密市場市值增加幾千億美元，有點四兩撥千斤的意思。

此次ETF順帶幫助熊市中鉅虧甚至破產的機構們賺的盆滿鉢滿。而ETF機構們持有的BTC接近100萬個，它們不怎麼買，行情就極速轉弱，如果它們拋售多一些，行情下滑的趨勢就更厲害，基本已經完成了對加密市場的操縱。

對比特幣來說，由於機構們和市場普通投資者都看好長線牛市，所以StarEx認爲在新一輪實質性利好來臨前，市場大概率會處於調整狀態，不過會在調整中上行。

每一次下跌，對比特幣來說都是高拋低吸的機會。