黃金走勢分析：美國10月CPI難成黃金「助推器」，警惕金價沖高回落！

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兩大因素推動市場風險偏好回升，金價暫時企穩4100關口

週一（11月9日）黃金時段內自低位4054美元大漲近100美元至日內高位4148美元，於近六個交易日中錄得四日上漲，累計反彈近7%。需留意的是，黃金近期的上漲主要的得益於美國中期選舉結果出爐後不確定性消退、風險偏好回升所推動。這或意味在聯准會緊縮週期的背景下黃金進一步反彈空間或受到制約。

週一（11月9日）VIX恐慌指數跌22.2%，回落至20下方。究其原因，川普進一步淡化對伊朗軍事行動可能性，稱重燃戰火的可能性非常小。另外，據中東媒體報導，美伊雙方預計將就鈾濃縮問題達成初步協議。美國允許伊朗在境內以3.67%的濃度進行鈾濃縮，荷姆茲海峽將立即重新開放，海上封鎖解除；美國將釋放價值60億至90億美元的伊朗資產。

市場普遍認為，中期選舉結果正促使川普更傾向與伊朗達成協議，但全球及美國石油庫存正處於多年來甚至歷史低位，在協議真正達成前投資者仍需保持謹慎，短期重點關注WTI原油87.0美元得失。若WTI原油短期未能有效收復87.0美元，下行空間有望進一步打開。

不過，鑒於中東地區石油出口的持續復蘇，部分投資者甚至押注石油重新回到供過於求。因而當前對市場影響構成更大影響力仍為AI牛市是否終結？

週一（11月9日）科技股大幅反彈，費城半導體指數飆升6.85%。美股三大指數均漲超2%，其中以科技股為代表的納指飆升2.74%，創7月30日以來的最大單日漲幅。筆者提醒，AI股隔夜的反彈或主要得益於市場短期拋售過度所致，費城半導體指數於過去五周均錄得下跌，累計跌幅超30%。而隨著民主黨在中期選舉取得壓倒性勝利，重新掌控國會兩院，AI基建放緩或無可避免。同時AI企業盈利仍備受質疑，市場焦點或轉向聯准會貨幣政策上。

瑞銀首席投資辦公室的Ulrike Hoffmann-Burchardi指出，近期科技股拋售代表的是一次倉位重置，而非AI投資週期結構性下行的開端，但反彈並未消除集中持倉和高市場預期所帶來的風險。花旗下調美股和環球科技板塊的投資評級至「中性」，同時提高英國以外歐股的評級至「增持」，理由是區內會得益於油價下降。

可以預見的是，一旦AI拋售潮進一步發酵，投資者可能被迫出售黃金以應付追加保證金需求。儘管黃金傳統上被視為避險資產，但市場壓力下，其避險功能可能被暫時忽略。投資人更關注的是快速取得現金，以應付迫在眉睫的財務壓力。

美國10月CPI來襲，警惕黃金沖高回落可能！

週二（11月10日）市場將迎來美國10月CPI數據公佈，市場預期美國整體CPI同比增長3.9%，高於前值3.7%；剔除波動較大的食品與能源專案的核心CPI2.8%增長，前值為2.6%。

羅素投資高級投資策略師BeiChen Lin在一份報告中稱，10月份美國CPI數據哪怕只是略超預期，也可能使聯准會12月加息成為定局。除了主要通脹數據外，另一個關鍵關注點將是通脹壓力的廣泛程度。這將在決定未來貨幣政策決策路徑方面發揮關鍵作用。

值得留意的是，當前美國通脹已連續近六年高於聯准會2%的目標，加之上周五（11月6日）公佈的10月非農就業人數增加16.5萬，遠高於市場預期6.5萬人，為2026年第三高。聯准會雙重使命的風險主要仍集中在通脹方面。

芝加哥聯儲主席古爾斯比週一（11月9日）表示，AI數據中心建設正顯現出傳統需求過熱的特徵，同時能源價格上漲正向服務業等更廣泛領域傳導，通脹壓力有所擴散。他指出，央行通常需要積極應對經濟過熱。

筆者認為，即便近期中東局勢緩和、AI通脹降溫，市場仍押注聯准會12月加息概率84.2%。到明年1月累計加息50個基點的概率為21.3%。而在聯准會緊縮週期背景下，投資者需警惕黃金波動性擴大，沖高回落可能。上方關注4200-4240區域阻力。

黃金技術分析：關注4200-4240區域阻力，或再回探4000關口下方支撐

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金多空力量圍繞4100美元展開爭奪，短期而言，上行動力積聚表明金價仍存進一步上攻4200-4240美元區域可能。但就中期而言，黃金整體下行趨勢並未被破壞，若黃金最終無法有效突破並企穩4200美元，需警惕後市再度回落考驗3900美元附近支撐可能。