พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 3 ของ Amazon: คาดการเติบโตของ AWS จะเพิ่มขึ้นเป็น 41%, วอลล์สตรีทให้ราคาเป้าหมายสูงสุดที่ 400 ดอลลาร์

TradingKey - อเมซอน (AMZN) จะรายงานผลประกอบการทางการเงินประจำไตรมาสที่ 3 ปี 2026 หลังปิดตลาดสหรัฐฯ ในวันที่ 29 ตุลาคม ตามเวลาฝั่งตะวันออก และจะจัดประชุมทางโทรศัพท์เพื่อแถลงผลประกอบการเวลา 17.00 น. ในวันเดียวกัน

ตลาดคาดว่ารายได้ไตรมาสที่ 3 ของอเมซอนจะแตะระดับประมาณ 202.1 พันล้านดอลลาร์ ถึง 202.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 12.2% เมื่อเทียบรายปี โดยคาดว่ากำไรต่อหุ้นจะอยู่ที่ 1.96 ดอลลาร์ ซึ่งค่อนข้างทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ก่อนหน้านี้บริษัทได้เคยให้แนวทางคาดการณ์รายได้ไว้ที่ 197 พันล้านดอลลาร์ ถึง 202 พันล้านดอลลาร์ และแนวทางคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานไว้ที่ 22.5 พันล้านดอลลาร์ ถึง 26.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าความคาดหวังของตลาดอยู่ที่ระดับใกล้เคียงหรือสูงกว่ากรอบบนของช่วงแนวทางคาดการณ์รายได้เล็กน้อยแล้ว

เมื่อเทียบกับรายได้ไตรมาสเดียว การเติบโตของ AWS การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI และกระแสเงินสดอิสระ น่าจะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นหลังการรายงานผลประกอบการมากกว่า ตลาดออปชันคาดว่าการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นของอเมซอนหลังการรายงานผลประกอบการจะอยู่ที่ประมาณ 6.6% ถึง 7.2% อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวของราคาที่เกิดขึ้นจริงหลังการรายงานผลประกอบการในช่วงไม่กี่ครั้งที่ผ่านมาได้สูงกว่าที่ตลาดออปชันประเมินไว้อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งชี้ให้เห็นว่าตลาดยังคงมีความเห็นขัดแย้งกันเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI

AWS จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ผลประกอบการสูงกว่าคาดได้หรือไม่?

AWS คือตัวแปรการเติบโตที่สำคัญที่สุดของอเมซอนในไตรมาสนี้ ขณะที่องค์กรต่างๆ ยังคงทยอยย้ายเวิร์กโหลดไปยังคลาวด์อย่างต่อเนื่อง พร้อมกับการฝึกโมเดลเจเนอเรทีฟ AI บริการอินเฟอเรนซ์ และการประยุกต์ใช้เอเจนต์ AI ในระดับองค์กรที่เพิ่มขึ้น ตลาดกำลังรอการยืนยันว่าการเติบโตของธุรกิจคลาวด์ยังคงเร่งตัวขึ้นหรือไม่ และกำลังการประมวลผลที่เพิ่มเข้ามาใหม่จะสามารถเปลี่ยนเป็นรายได้ได้อย่างทันท่วงทีหรือไม่

จากการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ในแต่ละกลุ่มธุรกิจ ตลาดคาดการณ์ยอดขายสุทธิในไตรมาสที่สามของ AWS ไว้ที่ประมาณ 45.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นประมาณ 37.6% เมื่อเทียบรายปี ด้านประมาณการของดอยช์แบงก์มองบวกยิ่งกว่านั้น โดยคาดการณ์รายได้ของ AWS ไว้ที่ราว 46.5 พันล้านดอลลาร์ หรือเติบโตประมาณ 41% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตในไตรมาสที่สองที่ราว 37% นอกจากนี้ ธนาคารยังคาดว่ารายได้ในไตรมาสที่สี่ของ AWS อาจเพิ่มขึ้นเป็น 51.1 พันล้านดอลลาร์ โดยอัตราการเติบโตจะเร่งตัวขึ้นอีกเป็นประมาณ 44%

นอกจากความต้องการบริการคลาวด์เองแล้ว ความจุใหม่ของศูนย์ข้อมูล ความต้องการอินเฟอเรนซ์ AI ขององค์กร การเปิดรับใช้ชิปที่ออกแบบเอง และการพัฒนาบริการ AI เช่น Amazon Bedrock ต่างก็อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการจริงของ AWS ได้เช่นกัน

ดอยช์แบงก์ (DB) เชื่อว่า AWS มีศักยภาพที่จะกลายเป็นปัจจัยหลักในการปรับเพิ่มประมาณการของอเมซอน โดยธนาคารคาดว่ารายได้รวมในไตรมาสที่สามจะเข้าใกล้ขอบบนของกรอบคาดการณ์ของบริษัท ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานอาจสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์ของตลาด

แบงก์ออฟอเมริกาก็คาดว่าการเติบโตของ AWS จะแตะระดับราว 40% ซึ่งสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์เดิมของตลาดที่ประมาณ 38% โดยมุมมองนี้มาจากปัจจัยหลัก ได้แก่ การทยอยเปิดใช้งานความจุใหม่ การปรับราคา และการเพิ่มขึ้นของเวิร์กโหลด AI ในระดับองค์กร

อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้ไม่ใช่ดัชนีชี้วัดเพียงอย่างเดียว ในไตรมาสก่อนหน้า รายได้ของ AWS เติบโตประมาณ 37% เมื่อเทียบรายปี โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ประมาณ 39.4% ขณะที่อเมซอนยังคงเดินหน้าขยายศูนย์ข้อมูล จัดซื้อชิป AI และเพิ่มการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน ค่าเสื่อมราคาจึงปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน

ดังนั้น นักลงทุนจึงต้องจับตาดูด้วยว่า AWS จะสามารถรักษาอัตรากำไรไว้ได้หรือไม่ในขณะที่ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว การขยายธุรกิจคลาวด์จะส่งผลดีต่อความสามารถในการทำกำไรโดยรวมของอเมซอนได้อย่างยั่งยืน ก็ต่อเมื่อรายได้ที่เพิ่มขึ้นใหม่ครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐานและค่าเสื่อมราคาแล้วเท่านั้น

อีคอมเมิร์ซและธุรกิจโฆษณาจะสามารถชดเชยผลกระทบจากการเปลี่ยนช่วงเวลาของ Prime Day ได้หรือไม่?

ข้อมูลค้าปลีกประจำไตรมาสที่ 3 ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนช่วงเวลาจัดกิจกรรม Prime Day โดยงานของปีที่แล้วจัดขึ้นในเดือนกรกฎาคม ขณะที่ปีนี้ถูกขยับขึ้นมาจัดในเดือนมิถุนายน ส่งผลให้ยอดขายสินค้าและรายได้จากการโฆษณาบางส่วนย้ายจากไตรมาสที่ 3 ไปยังไตรมาสที่ 2

แอมะซอนระบุในแนวทางผลประกอบการว่า หากไม่รวมความแตกต่างด้านช่วงเวลาการจัดงาน Prime Day ระหว่างสองปี อัตราการเติบโตของรายได้ในไตรมาสที่ 3 จะสูงกว่านี้เกือบ 4 จุดเปอร์เซ็นต์ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าการชะลอตัวของข้อมูลในเดือนกรกฎาคมไม่ได้สะท้อนถึงอุปสงค์ของผู้บริโภคที่ลดลงทั้งหมด แต่เป็นผลมาจากความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญของผลกระทบจากฐานเปรียบเทียบและช่วงเวลาการรับรู้รายได้

ข้อมูลบัตรเครดิตและบัตรเดบิตที่ติดตามโดยดอยช์แบงก์แสดงให้เห็นเช่นกันว่า ยอดขายอีคอมเมิร์ซของแอมะซอนในสหรัฐฯ และยุโรปชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงเริ่มต้นไตรมาส แต่ค่อย ๆ ฟื้นตัวขึ้นในเวลาต่อมา โดยทางธนาคารประเมินว่ายอดขายปลีกสุทธิในไตรมาสที่ 3 จะเติบโตประมาณ 6% ซึ่งรายได้จากธุรกิจในอเมริกาเหนืออาจแตะระดับ 113.4 พันล้านดอลลาร์ และรายได้จากต่างประเทศจะอยู่ที่ประมาณ 43.2 พันล้านดอลลาร์

ธุรกิจโฆษณาได้รับการคาดหมายว่าจะยังคงเติบโตในระดับสองหลัก โดยประมาณการของตลาดคาดว่ารายได้จากโฆษณาในไตรมาสที่ 3 จะอยู่ที่ประมาณ 20.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 18% เมื่อเทียบรายปี แม้ว่าการย้ายช่วงเวลาของ Prime Day จะส่งผลกระทบต่อจังหวะการใช้จ่ายค่าโฆษณาของผู้ค้า แต่การโฆษณาผ่าน DSP และวิดีโอยังคงขยายตัวอย่างรวดเร็ว

แทนที่จะเพิ่มระดับความเข้มข้นในการสร้างรายได้จากโฆษณาสินค้าบนแพลตฟอร์มหลักเพียงอย่างเดียว การเติบโตส่วนเพิ่มของธุรกิจโฆษณาของแอมะซอนในอนาคตมีแนวโน้มที่จะมาจากทราฟฟิกภายนอกแพลตฟอร์ม วิดีโอสตรีมมิ่ง และบริการ DSP มากกว่า และด้วยการใช้ประโยชน์จากข้อมูลการช้อปปิ้งที่เป็นกรรมสิทธิ์ของแอมะซอน ผลิตภัณฑ์เหล่านี้จึงช่วยให้ผู้โฆษณาสามารถวัดผลการดำเนินงานแบบครบวงจรตั้งแต่การรับรู้ไปจนถึงการซื้อ พร้อมทั้งมีอัตรากำไรที่สูงกว่าและมีคูเมืองการแข่งขันที่แข็งแกร่ง

งบลงทุน 2.2 แสนล้านดอลลาร์ทดสอบกระแสเงินสดอิสระ

การลงทุนด้าน AI ยังคงเป็นประเด็นถกเถียงที่ใหญ่ที่สุดประเด็นเดียวเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของอเมซอน (Amazon) โดยตลาดคาดการณ์ว่า รายจ่ายลงทุนของบริษัทในปี 2026 อาจสูงถึงประมาณ 2.2 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งจัดสรรให้กับศูนย์ข้อมูล AWS, ชิป AI, โครงสร้างพื้นฐานเครือข่าย และโครงการดาวเทียมเป็นหลัก และเมื่อการลงทุนล่วงหน้าเติบโตเร็วกว่าการรับรู้รายได้ กระแสเงินสดอิสระจึงต้องเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก

ยูบีเอส (UBS) ประเมินว่า รายจ่ายลงทุนของอเมซอนอาจเกิน 3.0 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 ขณะที่ดอยช์แบงก์ (Deutsche Bank) ให้คาดการณ์ที่ดุดันยิ่งกว่าที่ประมาณ 3.3 แสนล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าตัวเลขเหล่านี้เป็นการประเมินของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่ตัวเลขคาดการณ์อย่างเป็นทางการจากอเมซอน

นักลงทุนจำเป็นต้องแยกแยะปัจจัยขับเคลื่อนเฉพาะที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของรายจ่ายลงทุน หากการเติบโตของการใช้จ่ายเกิดจากการเพิ่มความจุของศูนย์ข้อมูลใหม่ที่สามารถเปิดใช้งานได้อย่างรวดเร็ว ก็อาจช่วยเร่งการเติบโตของรายได้ AWS ในทางกลับกัน หากการเพิ่มขึ้นเกิดจากต้นทุนที่สูงขึ้นของหน่วยความจำ, GPU, พลังงาน และการก่อสร้างเป็นหลัก โดยไม่ได้มีกำลังการประมวลผลที่พร้อมใช้งานเพิ่มขึ้นอย่างสอดคล้องกัน ผลตอบแทนจากเงินทุนก็อาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ก่อนการรายงานผลประกอบการ สถาบันการเงินหลายแห่งยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่ออเมซอน โดยยูบีเอส (UBS) ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 318 ดอลลาร์ เป็น 348 ดอลลาร์ พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ส่วน Evercore ยังคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 355 ดอลลาร์ โดยเชื่อว่า AWS และธุรกิจโฆษณาสามารถสนับสนุนการเติบโตของกำไรได้ ด้าน BMO Capital ยืนยันคำแนะนำเชิงบวกด้วยราคาเป้าหมาย 380 ดอลลาร์ และดอยช์แบงก์ยังคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 325 ดอลลาร์ โดยระบุว่าการเติบโตของ AWS อาจเป็นแรงขับเคลื่อนให้เกิดการปรับเพิ่มประมาณการผลงานในอนาคต

ตามข้อมูลจาก TipRanks ราคาเป้าหมายเฉลี่ยในช่วง 12 เดือนสำหรับอเมซอนซึ่งให้โดยนักวิเคราะห์วอลล์สตรีท 44 คนในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาอยู่ที่ 331.54 ดอลลาร์ โดยมีราคาสูงสุดที่ 400 ดอลลาร์ และราคาต่ำสุดที่ 230 ดอลลาร์

ที่มา: TradingView