คาดการณ์ราคาหุ้น Bloom Energy: ปัญหาการขาดแคลนพลังงานของศูนย์ข้อมูล AI หนุนอุปสงค์เซลล์เชื้อเพลิง, หุ้นอาจปรับตัวขึ้นถึง $309

TradingKey - ราคาหุ้นของบลูม เอนเนอร์จี (BE) พุ่งแตะระดับสูงสุดล่าสุดที่ 292.72 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 25 กันยายน โดยเพียงสองเดือนก่อนหน้านั้นในวันที่ 29 กรกฎาคม หุ้นของผู้ผลิตเซลล์เชื้อเพลิงรายนี้อยู่ที่ระดับเพียง 157 ดอลลาร์ คิดเป็นการปรับตัวขึ้นอย่างน่าทึ่งถึง 86% ในช่วงเวลาดังกล่าว

นอกจากจะทำผลงานได้ดีกว่าดัชนี Nasdaq Composite และดัชนี Philadelphia Semiconductor อย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาเดียวกันแล้ว หุ้นของบริษัทยังแซงหน้าหุ้นกลุ่มหน่วยความจำยอดนิยม โดยแซนดิสก์ (SNDK) ปรับตัวขึ้นประมาณ 62% และไมครอน (MU) บวกขึ้นราว 32%

อะไรคือปัจจัยที่ช่วยให้บริษัทแห่งนี้สามารถทำผลงานชนะตลาดได้อย่างโดดเด่นในช่วงที่กระแสการลงทุนใน AI กำลังเฟื่องฟู? ในปัจจุบัน ศูนย์ข้อมูล AI กำลังเผชิญกับปัญหาในทางปฏิบัติ นั่นคือ ชิปสามารถหาซื้อได้ แต่ไฟฟ้าอาจไม่ได้เชื่อมต่อได้ง่ายดายนัก การขยายโครงข่ายไฟฟ้าที่ล่าช้าและยอดค้างส่งมอบอุปกรณ์ผลิตไฟฟ้าที่ยาวนาน ทำให้ 'การจ่ายไฟฟ้าให้เร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้' กลายเป็นปัจจัยสำคัญในการจัดหาพลังงาน ส่งผลให้อุตสาหกรรมเซลล์เชื้อเพลิงที่บลูม เอนเนอร์จี ดำเนินธุรกิจอยู่ กำลังได้รับโอกาสในการเติบโตครั้งใหม่

โรงไฟฟ้าเพื่อใช้เองเร่งการขยายตัว

ตามการคาดการณ์ของโกลด์แมน แซคส์ ความต้องการไฟฟ้าของศูนย์ข้อมูลทั่วโลกจะเติบโตขึ้น 170% ภายในปี 2030 เมื่อเทียบกับปี 2025 โดยมากกว่า 60% ของการเติบโตส่วนเพิ่มนี้มาจากสหรัฐอเมริกา

อย่างไรก็ตาม การก่อสร้างโครงข่ายไฟฟ้ากำลังล้าหลังอย่างมาก โดยระยะทางเฉลี่ยต่อปีของสายส่งไฟฟ้าแรงสูงที่สร้างขึ้นใหม่ในสหรัฐฯ ลดลงจาก 1,700 ไมล์ในช่วงปี 2010–2014 เหลือ 350 ไมล์ในช่วงปี 2020–2023 และสำหรับโครงการเชื่อมต่อโครงข่ายไฟฟ้าที่ระบุในรายงาน ระยะเวลารอคอยมัธยฐานนับตั้งแต่การยื่นคำขอไปจนถึงการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์นั้นใกล้เคียงกับ 5 ปี

การรอคอยหมายความว่าโครงสร้างพื้นฐานการคำนวณที่มีราคาแพงไม่สามารถนำมาใช้งานได้ ส่งผลให้ศูนย์ข้อมูลเริ่มติดตั้งอุปกรณ์ผลิตไฟฟ้าในพื้นที่หรือบริเวณใกล้เคียง ซึ่งเรียกว่า "การผลิตไฟฟ้าหลังมิเตอร์" (behind-the-meter generation) โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำลังการผลิตไฟฟ้าหลังมิเตอร์ของศูนย์ข้อมูลทั่วโลกในปี 2030 จาก 40 GW เป็น 67 GW โดยคาดว่าจะสามารถตอบสนองความต้องการไฟฟ้าของศูนย์ข้อมูลทั่วโลกได้ประมาณ 25% ในเวลานั้น ผู้ให้บริการบางรายถึงกับลงนามในสัญญาจัดหาไฟฟ้ายาวนานสูงสุดถึง 15 ปี ทำให้การผลิตไฟฟ้าในพื้นที่กลายเป็นข้อตกลงระยะยาว

ความสามารถในการแข่งขันของ Bloom Energy อยู่ที่ความเร็วในการส่งมอบ

บลูม เอนเนอร์ยี่ (Bloom Energy) เป็นผู้ผลิตเซลล์เชื้อเพลิงชนิดออกไซด์แข็ง จากการเปรียบเทียบโดยโกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) เซลล์เชื้อเพลิงไม่ได้มีความได้เปรียบด้านต้นทุน โดยในแบบจำลองการประเมินศูนย์ข้อมูลขนาด 500 เมกะวัตต์ ต้นทุนการผลิตไฟฟ้าเฉลี่ยตลอดอายุโครงการของเซลล์เชื้อเพลิงอยู่ที่ประมาณ 117 ดอลลาร์/เมกะวัตต์ชั่วโมง ซึ่งสูงกว่าเครื่องยนต์ลูกสูบที่อยู่ที่ 80 ดอลลาร์ และกังหันก๊าซวงจรร่วมที่อยู่ที่ 81 ดอลลาร์ แม้จะสมมติว่าได้รับเครดิตภาษีการลงทุน 30% ตามข้อสมมติฐานของโกลด์แมน แซคส์ ต้นทุนของเซลล์เชื้อเพลิงก็ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์เท่านั้น

เหตุผลสำคัญที่ทำให้ลูกค้ายังคงเต็มใจพิจารณาใช้เซลล์เชื้อเพลิงคือความเร็วในการส่งมอบ มีรายงานว่าผู้ผลิตเซลล์เชื้อเพลิงชนิดออกไซด์แข็งประเมินระยะเวลาตั้งแต่การสั่งซื้อจนถึงการจ่ายไฟฟ้าไว้ที่ประมาณ 6 ถึง 12 เดือน ขณะที่เครื่องยนต์ลูกสูบต้องใช้เวลา 1.5 ถึง 2.5 ปี และกังหันก๊าซขนาดใหญ่ต้องใช้เวลา 5 ถึง 7 ปี

สำหรับโครงการ AI ที่ต้องการเปิดใช้งานโดยเร็ว การได้รับการจ่ายไฟฟ้าที่เร็วกว่าหมายถึงการส่งมอบกำลังการคำนวณและสร้างรายได้ได้เร็วขึ้น ในการประเมินคะแนนรวมของโกลด์แมน แซคส์ ระยะเวลาจนถึงการเริ่มเปิดใช้งานมีสัดส่วน 20% และความพร้อมในการใช้งานมีสัดส่วน 15% ส่งผลให้เซลล์เชื้อเพลิงได้รับคะแนนสูงสุด

การขาดแคลนอุปกรณ์ไฟฟ้าอย่างแพร่หลายสร้างโอกาสในการขยายธุรกิจสำหรับ BE

นอกจากนี้ โอกาสสำหรับเซลล์เชื้อเพลิงยังเกิดจากปัญหาคอขวดด้านอุปทานของอุปกรณ์ผลิตไฟฟ้าประเภทอื่น ๆ ด้วย

ตามข้อมูลอ้างอิง ยอดขายรอรับรู้รายได้และกำลังการผลิตที่ถูกจองไว้ของจีอี เวอร์โนวา (GE Vernova) รวมกันแตะระดับ 116 กิกะวัตต์ โดยมีการจองเต็มกำลังการผลิตไปจนถึงปี 2030 ด้านเครื่องยนต์ลูกสูบก็เผชิญกับระยะเวลาการรอคอยที่ยาวนานเช่นกัน โดยยอดคำสั่งซื้อของคัมมินส์ (Cummins) ถูกจองเต็มไปจนถึงปี 2028 ขณะที่ยอดขายรอรับรู้รายได้และกำลังการผลิตที่ถูกจองไว้ของอินนิโอ (INNIO) เกินกว่า 15 กิกะวัตต์ ส่งผลให้ผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลต้องประเมินทางเลือกในการจัดหาไฟฟ้าหลายทางไปพร้อมกัน

ในอีกด้านหนึ่ง โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) เชื่อว่าเตาปฏิกรณ์นิวเคลียร์ขนาดเล็กแบบโมดูลาร์มีศักยภาพในระยะยาวสำหรับการผลิตไฟฟ้า ณ จุดใช้งาน แต่ด้วยข้อจำกัดด้านระยะเวลาการก่อสร้าง การใช้งานในระดับเป็นวงกว้างจึงไม่น่าเกิดขึ้นก่อนปี 2030 โดยก่อนจะถึงช่วงเวลานั้น กังหันก๊าซ เครื่องยนต์ลูกสูบ และเซลล์เชื้อเพลิงจะยังคงร่วมกันรองรับอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น ดังนั้น โอกาสสำหรับ BE จึงมีความชัดเจนยิ่งขึ้น โดยความล่าช้าในการเชื่อมต่อโครงข่ายไฟฟ้าและการส่งมอบอุปกรณ์แบบดั้งเดิมที่ล่าช้า ช่วยเพิ่มมูลค่าเชิงพาณิชย์ของการติดตั้งระบบไฟฟ้าอย่างรวดเร็ว

เมื่อพิจารณาจากกราฟราคาหุ้นบลูม เอนเนอร์ยี (Bloom Energy) ราคาหุ้นในปัจจุบันได้ย่อตัวลงอย่างหนักและหลุดระดับ Fibonacci Retracement ที่ 0.618 (277.16 ดอลลาร์) โดยลงไปแตะจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ 259.46 ดอลลาร์ และขณะนี้กำลังทดสอบเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (260.22 ดอลลาร์)

กราฟรายวันของบลูม เอนเนอร์ยี (Bloom Energy) ที่มา: TradingView

การย่อตัวลงในปัจจุบันเป็นการปรับฐานอย่างหนักภายในแนวโน้มขาขึ้น โดยยังไม่มีการยืนยันการกลับตัวของแนวโน้มแต่อย่างใด ขณะที่ระดับ Fibonacci Retracement ที่ 0.5 (254.28 ดอลลาร์) ทำหน้าที่เป็นจุดหมุนสำคัญในการตัดสินความแข็งแกร่งหรือความอ่อนแอในระยะถัดไป

แม้ว่าราคาหุ้นในปัจจุบันจะปรับตัวลงหลุดเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน (272.84 ดอลลาร์) และเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 วัน (270.01 ดอลลาร์) ซึ่งบ่งชี้ถึงการชะลอตัวของแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น แต่เส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันยังคงอยู่เหนือเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 80 วัน (249.18 ดอลลาร์) และเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 160 วัน (240.96 ดอลลาร์) ซึ่งชี้ให้เห็นว่าโครงสร้างในระยะกลางยังไม่ได้เปลี่ยนเป็นแนวโน้มขาลง ทั้งนี้ จุดต่ำสุดระหว่างวันได้เข้าใกล้เส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน แสดงให้เห็นถึงแรงซื้อสะสมค้ำยันในระดับนี้

ในฝั่งขาขึ้น หากราคาหุ้นสามารถกลับขึ้นมาเหนือระดับ Fibonacci Retracement ที่ 0.618 (277.16 ดอลลาร์) ได้ คาดว่าโครงสร้างการรีบาวด์จะได้รับการซ่อมแซม โดยเป้าหมายราคาถัดไปจะถูกปรับขึ้นสู่ระดับ Fibonacci Retracement ที่ 0.786 (309.75 ดอลลาร์)

ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดคือการปรับตัวลดลงจะขยายตัวเพิ่มเติมและหลุดระดับ Fibonacci Retracement ที่ 0.5 (254.28 ดอลลาร์) อย่างเด็ดขาด เมื่อหลุดจุดหมุนนี้ ราคาอาจลงไปทดสอบระดับ 249.18 ดอลลาร์ และชี้ไปยังแนวรับระหว่าง 240.96 ดอลลาร์ ถึง 231.40 ดอลลาร์