พรีวิวตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯ เดือนกันยายน: การเติบโตของการจ้างงานอาจชะลอตัวลง หุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำจะตอบสนองอย่างไร?

TradingKey - ในวันศุกร์ที่ 2 ตุลาคม (EDT) สหรัฐฯ จะเปิดเผยรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนกันยายน โดยตลาดมุ่งเน้นไปที่ว่าการเติบโตของการจ้างงานจะสามารถรักษาการฟื้นตัวของเดือนสิงหาคมไว้ได้หรือไม่ และข้อมูลดังกล่าวจะเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในระยะถัดไปหรือไม่

โดยทั่วไปตลาดคาดว่าการเติบโตของการจ้างงานของสหรัฐฯ จะชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดจากเดือนสิงหาคม จากผลการสำรวจของ Reuters คาดว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเพิ่มขึ้นประมาณ 100,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน โดยอัตราการว่างงานอาจเพิ่มขึ้นจาก 4.1% ในเดือนสิงหาคมเป็น 4.2% ขณะที่การคาดการณ์จากสถาบันบางแห่งเกาะกลุ่มกันอยู่ที่ใกล้ระดับ 90,000 ตำแหน่ง เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบ 5 เดือน

การจ้างงานอาจชะลอตัวลงเล็กน้อย, ความคาดหวังต่อนโยบายของเฟดเผชิญการปรับคาดการณ์ใหม่

เมื่อพิจารณาจากตัวชี้วัดตลาดแรงงานล่าสุด ตัวเลขตำแหน่งงานว่างเปิดใหม่ (JOLTS) เดือนสิงหาคมลดลง 256,000 ตำแหน่ง สู่ระดับ 7.079 ล้านตำแหน่ง ซึ่งสะท้อนถึงการชะลอตัวของความต้องการแรงงานในภาคธุรกิจ แม้ว่าการปลดพนักงานยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 1.641 ล้านตำแหน่งก็ตาม ขณะเดียวกัน จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐลดลงสู่ระดับ 197,000 รายในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 19 กันยายน ซึ่งใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ ชี้ให้เห็นว่าบริษัทยังไม่ได้เริ่มการปลดพนักงานครั้งใหญ่ในวงกว้างอย่างมีนัยสำคัญ

ดังนั้น ปัจจัยสำคัญของรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในครั้งนี้ ไม่ใช่เรื่องที่ว่าการเพิ่มขึ้นของตำแหน่งงานจะชะลอตัวลงจากระดับ 162,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคมหรือไม่ แต่เป็นเรื่องที่ว่าขนาดของการลดลงนั้นจะเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้หรือไม่ หากการจ้างงานใหม่ในเดือนกันยายนยังคงเพิ่มขึ้นอยู่ในช่วงประมาณ 90,000 ถึง 100,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.1% ถึง 4.2% ตลาดก็มีแนวโน้มที่จะมองว่าเป็นเพียงการชะลอตัวตามปกติของตลาดแรงงาน มากกว่าจะเป็นการทรุดตัวลงอย่างชัดเจนของเศรษฐกิจสหรัฐ

การคาดการณ์ของสถาบันการเงินต่างๆ ยังคงมีความแตกต่างกันอย่างมาก โดยแบงก์ออฟอเมริกาประเมินว่าการเพิ่มขึ้นของตำแหน่งงานในเดือนกันยายนอาจอยู่ที่ประมาณ 60,000 ตำแหน่งเท่านั้น ขณะที่การคาดการณ์ส่วนใหญ่ในตลาดยังคงใกล้เคียงกับ 100,000 ตำแหน่ง ซึ่งหมายความว่า หากการเติบโตของการจ้างงานจริงพุ่งสูงกว่า 150,000 ตำแหน่งอีกครั้ง ก็จะแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ ในทางกลับกัน หากการเติบโตของการจ้างงานลดลงต่ำกว่า 50,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราการว่างงานปรับตัวสูงขึ้นอีก ก็อาจตอกย้ำความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ข้อมูลการจ้างงานยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดการเคลื่อนไหวนโยบายครั้งถัดไปของเฟด ปัจจุบันอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมายระยะยาวที่ 2% อย่างมาก หากการจ้างงานยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น เฟดก็จะมีพื้นที่ในการดำเนินนโยบายมากขึ้นเมื่อต้องควบคุมอัตราเงินเฟ้อ หากการเพิ่มขึ้นของตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกันยายนสูงกว่า 100,000 ตำแหน่งอย่างมีนัยสำคัญ อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำ และการเติบโตของค่าจ้างยังคงแข็งแกร่ง ตลาดก็อาจเพิ่มการคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในอนาคตขึ้นอีก

ในทางกลับกัน หากการเติบโตของการจ้างงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก พร้อมกับอัตราการว่างงานที่ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับ 4.2% หรือสูงกว่านั้น ความจำเป็นที่เฟดจะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปก็อาจลดลง วิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก ยังได้ระบุเมื่อเร็ว ๆ นี้เช่นกันว่า หลังจากที่มีการเข้มงวดนโยบายก่อนหน้านี้ เฟดก็ไม่มีความจำเป็นต้องรีบร้อนดำเนินการใด ๆ เพิ่มเติม และสามารถรอข้อมูลทางเศรษฐกิจเพิ่มเติมได้

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกันยายนจะส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวในระยะสั้นของหุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำอย่างไร

สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ การ 'ชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป' ของการจ้างงานอาจเป็นผลลัพธ์ที่ค่อนข้างเป็นบวกต่อตลาดในปัจจุบัน หากการเติบโตของการจ้างงานเคลื่อนไหวอยู่ที่ราว 80,000 ถึง 100,000 ตำแหน่ง ก็จะไม่ส่งสัญญาณถึงภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอยลงอย่างมีนัยสำคัญ และไม่ทำให้เฟดจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจย่อตัวลง ซึ่งจะช่วยหนุนกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าประเมินสูง เช่น ดัชนี Nasdaq, AI และเซมิคอนดักเตอร์ แต่หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรดีดตัวขึ้นเกิน 150,000 ตำแหน่ง ตลาดอาจเพิ่มความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอีก และสร้างแรงกดดันด้านมูลค่าประเมินต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่มีระดับราคาแพง อย่างไรก็ตาม หากการจ้างงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก แม้ในช่วงแรกตลาดอาจซื้อขายรับข่าวอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง แต่ในระยะถัดไปจะต้องกลับมาประเมินแนวโน้มผลกำไรของบริษัทจดทะเบียนและการเติบโตของการบริโภคใหม่อีกครั้ง

ในส่วนของดอลลาร์สหรัฐ หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกันยายนออกมาแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้อย่างมาก ดอลลาร์อาจได้รับแรงหนุนอย่างต่อเนื่อง ตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งจะชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงยืดหยุ่น ขณะเดียวกันก็ช่วยหนุนความคาดหวังของตลาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง หรืออาจขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม นอกจากนี้ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ อาจยังคงช่วยหนุนเงินดอลลาร์ต่อไป แต่หากยอดเพิ่มขึ้นของการจ้างงานลดลงเหลือราว 50,000 ตำแหน่งหรือต่ำกว่านั้น ร่วมกับอัตราการว่างงานที่ปรับตัวสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยก็อาจปรับตัวลดลงพร้อมกัน ซึ่งเปิดโอกาสให้เงินดอลลาร์สหรัฐปรับฐานเชิงกลยุทธ์

กราฟรายสัปดาห์ราคาทองคำ, ที่มา: TradingView

สำหรับทองคำ (XAUUSD) หากการจ้างงานแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้อย่างมาก ความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่เพิ่มขึ้นอาจดันให้เงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งจะยังคงกดดันผลงานของราคาทองคำ โดยราคาทองคำอาจลงไปทดสอบระดับ 4,100 ดอลลาร์ หรืออาจลดลงไปถึงระดับ 4,000 ดอลลาร์ แต่หากการเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญและตลาดลดความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยลง ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและเงินดอลลาร์สหรัฐย่อตัวลงพร้อมกัน ก็จะส่งผลดีต่อการฟื้นตัวของราคาทองคำ ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 4,400 ดอลลาร์ หากข้อมูลออกมาอยู่ในช่วงที่คาดการณ์ไว้ราว 90,000 ถึง 100,000 ตำแหน่ง ทิศทางในระยะถัดไปของทองคำจะต้องพิจารณาร่วมกับการเติบโตของค่าจ้าง อัตราการว่างงาน และการประเมินราคาใหม่ของตลาดต่อการประชุมครั้งถัดไปของเฟด