ฟอรินต์ฮังการี: ความขัดแย้งทางนโยบายกดดัน HUF – Commerzbank

ทาธา โกเซอ จาก Commerzbank ชี้ว่า รายงานการประชุมของธนาคารกลางฮังการี (MNB) ยืนยันการตัดสินใจอย่างเป็นเอกฉันท์ให้ยุติการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่มีการหารือเกี่ยวกับการปรับขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แม้คาดการณ์เงินเฟ้อระยะกลางจะสูงขึ้นและมีการปรับลดเป้าหมายลง แต่ธนาคารกลางก็ไม่ได้ส่งสัญญาณว่าจะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น โกเซอระบุว่า เงินโฟรินจะยังคงอ่อนค่า จนกว่า MNB จะมีท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัดและแก้ไขความขัดแย้งด้านนโยบายของตน

มุมมองต่อนโยบายของ MNB ยังเข้มงวดไม่เพียงพอ

"ธนาคารแห่งชาติฮังการี (MNB) เผยแพร่รายงานการประชุมที่ยืนยันว่า การตัดสินใจยุติการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้รับความเห็นชอบอย่างเป็นเอกฉันท์ในการประชุมเดือนกันยายน ไม่มีการหารือเกี่ยวกับการปรับลดหรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผู้กำหนดนโยบายรู้สึกผ่อนคลายจากอัตราเงินเฟ้อที่ (ดูเหมือนจะ) อยู่ในระดับต่ำ โดยคำว่า ‘ดูเหมือน’ เป็นเพราะมีเพียงตัวเลขเมื่อเทียบรายปีเท่านั้นที่อยู่ในระดับต่ำ แต่ก็เน้นย้ำถึงความเสี่ยงจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นและผันผวน การปรับขึ้นค่าจ้างที่อาจเกิดขึ้น และแนวโน้มเงินเฟ้อระยะกลาง"

"อัตราเงินเฟ้อ CPI ในเดือนกันยายนเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 1.6% เมื่อเทียบรายปี โดยมีราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นแรงขับเคลื่อน แต่ตัวเลขเมื่อเทียบรายปีนี้ทำให้เข้าใจผิดอย่างมาก ตัวชี้วัด CPI เมื่อเทียบรายเดือน รวมถึงอัตราการเปลี่ยนแปลงของมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานที่ MNB ใช้เป็นตัวชี้วัด ได้กลับมาเร่งตัวขึ้นจากภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวและมุ่งหน้ากลับสู่เป้าหมาย หลังจากก่อนหน้านี้เปลี่ยนเข้าสู่ภาวะเงินเฟ้อลดลง การกลับตัวนี้ควรได้รับความสนใจ"

"เมื่อไม่นานมานี้ MNB ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อสำหรับปี 2027 อย่างมากเป็น 3.1% พร้อมกับลดเป้าหมายเงินเฟ้อระยะกลางจาก 3.0% เหลือ 2.5% โดยจะมีผลตั้งแต่เดือนมกราคม 2028 การลดเป้าหมายลงย่อมทำให้ความยอมรับต่อเงินเฟ้อที่สูงเกินเป้าหมายลดลงด้วย แต่ MNB ยังคงไม่ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ท่าทีของประเทศอื่น ๆ ส่วนใหญ่จะเปลี่ยนไปในทิศทางดังกล่าวแล้วก็ตาม"

"MNB กำลังใช้ประเด็นการเข้าร่วมใช้เงินยูโรและการเข้าร่วมกลไกอัตราแลกเปลี่ยน ERM II ในลักษณะเกือบจะคล้ายกับเป็นเครื่องมือแทรกแซงทางวาจา เพื่อสร้างความมั่นใจให้ตลาดว่าการปฏิรูปเชิงลึกกำลังจะเกิดขึ้น แต่นั่นยังไม่เพียงพอ เงินโฟรินยังคงอ่อนค่าและจะไม่ฟื้นตัวจนกว่า MNB จะเปลี่ยนไปใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างมาก"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)