Florín húngaro: La postura alcista en divisas se enfrenta a vientos en contra globales – ING

El equipo de ING considera que el Florín húngaro cuenta con el respaldo de las expectativas de consolidación fiscal y de los pasos hacia la adopción del Euro, pero advierte de que factores globales como el aumento de los precios de la energía, un Dólar estadounidense fuerte y las tensiones en el mercado de bonos de la zona euro podrían limitar las ganancias. A pesar del frágil posicionamiento y de los riesgos, su perspectiva cambiaria sobre el Florín húngaro sigue siendo alcista para los próximos meses.

La perspectiva alcista sobre las divisas se ve atenuada por los riesgos

"Hungría sigue siendo la historia clave de Europa Central y Oriental, con diferencia la mayor posición larga entre las distintas clases de activos, impulsada por la narrativa idiosincrásica posterior a las elecciones y las perspectivas de adopción del euro. Actualmente, el principal foco de atención del mercado está puesto en la política fiscal y en el borrador presupuestario para el próximo año, más que en la política monetaria en sí. En nuestra opinión, las expectativas del mercado sobre el déficit fiscal del próximo año están descendiendo, y creemos que ya se ha descontado un grado excesivo de optimismo."

"Creemos que esto refleja en parte las elevadas expectativas en torno a los planes fiscales, ya que los mercados anticipan una consolidación concentrada al inicio y un objetivo de déficit inferior al 5% del PIB en 2027. Aunque esto parece ambicioso, creemos que está al alcance, si bien de ningún modo está garantizado."

"El Florín húngaro ha demostrado ser más resiliente a las recientes ventas masivas globales que en episodios anteriores. Aunque el EUR/HUF se acercó brevemente a 370, este nivel demostró ser un techo firme. Tras la volatilidad observada a principios de octubre, el Florín húngaro recuperó su estabilidad y volvió a fortalecerse por debajo de 364."

"Dada la situación global y el enorme posicionamiento largo, los mercados parecen frágiles; desde nuestra perspectiva, no tiene mucho sentido que el NBH ponga a prueba al mercado en un entorno así. La valoración del mercado apunta a un recorte adicional de las tasas, suponiendo que el BUBOR vuelva a situarse por encima de la tasa de política monetaria clave al final del ciclo de relajación. Con los precios globales de la energía alcanzando nuevos máximos, no sería sorprendente que el mercado descontara estas apuestas restantes a favor de recortes de tasas, especialmente teniendo en cuenta la postura de línea claramente dura que reflejan las cotizaciones en otras partes de la región, aunque mantenemos los recortes de tasas en nuestra propia previsión."

"Una postura más dura del mercado, combinada con los pasos que sigue dando el Gobierno hacia la adopción del euro, debería ser positiva para el Florín húngaro. Por otro lado, no se pueden ignorar las condiciones globales adversas, como el aumento de los precios de la energía, un Dólar estadounidense fuerte y los problemas en el mercado de bonos de la zona euro. Estos factores dificultan que el Florín húngaro logre ganancias, pero nuestra perspectiva cambiaria sigue siendo alcista."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)