China: Deriva del crecimiento y dependencia de las exportaciones – Rabobank

Los estrategas de Rabobank destacan la renovada debilidad en China, con datos oficiales del PMI que muestran que tanto la manufactura como la no manufactura vuelven a territorio de contracción y que la demanda interna sigue siendo débil. Los responsables de políticas están priorizando una implementación más rápida de las medidas ya existentes frente a nuevos estímulos. Esperan que la tendencia de crecimiento de China se desplace por debajo del rango objetivo de las autoridades del 4.5%-5.0% en los próximos años, con un crecimiento en torno al 4.5% en 2026 y del 4.2% para 2027.

Se prevé que el crecimiento de la tendencia se mueva a la baja

"China fue el punto débil. Los datos oficiales del PMI decepcionaron, con la actividad tanto manufacturera como no manufacturera volviendo a territorio de contracción. La demanda interna sigue siendo débil, y la reunión del Politburó ofreció poco consuelo a quienes esperaban una nueva ronda de estímulos. En cambio, los responsables de políticas se centraron en acelerar la implementación de las medidas ya vigentes."

"El desafío más amplio es que China sigue dependiendo en gran medida de las exportaciones para sostener el crecimiento, ya que las grietas en la economía interna son amplias. La débil demanda de los consumidores, la caída de la inversión extranjera directa, la moderación de la inversión empresarial y el exceso de capacidad persistente en partes del sector industrial siguen pesando sobre la actividad. Los superávits comerciales récord pueden embellecer el crecimiento general, pero no proporcionan una base sostenible para la economía, y mucho menos para su relación con otros países."

"En este informe, sostenemos que es probable que China sea empujada, al menos gradualmente, hacia un modelo de crecimiento más impulsado por el consumo. Esa transición no será indolora. El ajuste podría resultar costoso y perturbador, especialmente si mientras tanto las tensiones comerciales con el resto del mundo siguen intensificándose. Nuestro escenario base es que la tendencia de crecimiento de China seguirá desplazándose a la baja en los próximos años y se situará por debajo del rango preferido por las autoridades del 4.5%-5.0%. Seguimos esperando un crecimiento de alrededor del 4.5% este año, pero vemos que se desacelerará hasta aproximadamente el 4.2% en 2027."

"Como las empresas chinas buscan actualmente en el exterior absorber su producción excedente, Europa se encuentra en el punto más expuesto del ajuste. En parte como respuesta, la UE ha puesto en marcha un amplio conjunto de políticas destinadas a fortalecer la producción interna, reducir las vulnerabilidades en cadenas de suministro clave y limitar la exposición a la presión económica externa. Este informe ofrece una visión no exhaustiva de esas iniciativas. Aunque claramente está surgiendo un marco más coherente desde Bruselas, también es justo decir que el progreso en su implementación sigue siendo lento y desigual."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)