Los expertos coinciden: el repunte del Dólar estadounidense podría haber encontrado fuertes vientos en contra
- El Índice del Dólar estadounidense se aferra a las ganancias por encima de 100.00 el viernes tras una venta masiva del 1.5% después de la reunión de política monetaria de la Fed a principios de esta semana.
- Los analistas observan que la falta de orientación futura por parte del banco central probablemente perjudique la confianza en el Dólar estadounidense.
- Los expertos de DBS Bank evalúan que los estilos de comunicación divergentes del BCE y la Fed mantendrán al USD bajo una presión bajista sostenida.
El Índice del Dólar estadounidense (DXY) intenta aferrarse por encima del nivel psicológico de 100.00 el viernes, después de una venta masiva de casi el 1.5% en los tres días anteriores, ya que la falta de orientación futura por parte de la Reserva Federal (Fed) en la reunión de política monetaria del miércoles generó preocupaciones de que el banco pudiera incumplir su compromiso de luchar contra la inflación. Expertos de algunos de los principales bancos comerciales del mundo coinciden en que esta postura podría desencadenar un long squeeze de las posiciones globales en USD en las próximas semanas.
Los analistas de ING informan que la venta masiva del Dólar tras el FOMC se aceleró en medio de las preocupaciones del mercado de que la Fed "pueda mostrarse reacia a traducir su retórica de estabilidad de precios en un endurecimiento efectivo de la política monetaria." Observan que la ambigüedad del presidente de la Fed, Kevin Warsh, está pesando sobre el USD, cuya reciente "fortaleza veraniega había estado impulsada en gran medida por las expectativas de subidas de la Fed."
En opinión de ING, "aún podría haber margen para más long-squeezing del USD," ya que por ahora se muestran reacios a dar por hecho el suelo de esta venta masiva del dólar. El banco advierte que "cualquier decepción en los datos de EE.UU. debería dar lugar a una mayor revisión a la baja de las expectativas de tipos que antes, especialmente si los precios del petróleo vuelven a estar bajo presión," y añade que el próximo "Fedspeak también será crucial" para perfilar el siguiente tramo del Dólar.
Los expertos de Commerzbank advierten sobre un giro dovish y recortes de tasas en 2027
Los analistas de Commerzbank sostienen que es poco probable que la fortaleza del Dólar estadounidense resulte duradera, advirtiendo que "es probable que el dólar vuelva a estar bajo presión después del final de la guerra con Irán porque es poco probable que la Fed suba las tasas como han descontado los mercados." En cambio, esperan un giro decisivo de la política monetaria, afirmando que "es probable que la Fed vuelva a emprender recortes de tasas de interés pronunciados y, en última instancia, excesivos en 2027, también debido a la presión política." En su opinión, este posible cambio en la política de la Fed agrava un contexto de valoración ya frágil, ya que "el dólar es vulnerable porque está significativamente sobrevalorado en función de la paridad del poder adquisitivo."
Los estrategas de DBS Bank señalan que "nuestra cautela dio sus frutos," ya que el USD "se hundió después de que la reunión del FOMC no resultara lo suficientemente hawkish como para provocar una subida de la Fed ayer o para confirmar una en septiembre."
En su opinión, el tono más suave de la Fed, combinado con lo que describen como una "marcada divergencia en la comunicación de los bancos centrales," ahora "amenaza con mantener al dólar bajo una presión bajista sostenida." DBS contrasta el enfoque de la Fed con el del Banco Central Europeo, señalando que "mientras Warsh deja a los mercados estadounidenses tropezando en la oscuridad, el Banco Central Europeo fue más unánime al señalar una subida de tasas en septiembre, otorgando al EUR una clara ventaja comparativa."
Bancos centrales - Preguntas Frecuentes
Los bancos centrales tienen un mandato clave que consiste en garantizar la estabilidad de los precios en un país o región. Las economías se enfrentan constantemente a la inflación o la deflación cuando los precios de determinados bienes y servicios fluctúan. Una subida constante de los precios de los mismos bienes significa inflación, una bajada constante de los precios de los mismos bienes significa deflación. Es tarea del banco central mantener la demanda en línea ajustando su tasa de interés. Para los bancos centrales más grandes, como la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) o el Banco de Inglaterra (BoE), el mandato es mantener la inflación cerca del 2%.
Un banco central dispone de una herramienta importante para subir o bajar la inflación: modificar su tipo de interés de referencia. En momentos precomunicados, el banco central emitirá un comunicado con su tasa de interés de referencia y dará razones adicionales de por qué la mantiene o la modifica (la recorta o la sube). Los bancos locales ajustarán sus tasas de ahorro y préstamo en consecuencia, lo que a su vez dificultará o facilitará que los ciudadanos obtengan ganancias de sus ahorros o que las compañías pidan préstamos e inviertan en sus negocios. Cuando el banco central sube sustancialmente las tasas de interés, se habla de endurecimiento monetario. Cuando reduce su tasa de referencia, se denomina relajación monetaria.
Un banco central suele ser políticamente independiente. Los miembros del consejo de política del banco central pasan por una serie de paneles y audiencias antes de ser nombrados para un puesto en el consejo de política. Cada miembro de ese consejo suele tener una convicción determinada sobre cómo debe controlar el banco central la inflación y la consiguiente política monetaria. Los miembros que desean una política monetaria muy flexible, con tipos bajos y préstamos baratos, para impulsar sustancialmente la economía, al tiempo que se conforman con una inflación ligeramente superior al 2%, se denominan "palomas". Los miembros que prefieren tipos más altos para recompensar el ahorro y quieren controlar la inflación en todo momento se denominan "halcones" y no descansarán hasta que la inflación se sitúe en el 2% o justo por debajo.
Normalmente, hay un presidente que dirige cada reunión, tiene que crear un consenso entre los halcones o las palomas y tiene la última palabra cuando hay que dividir los votos para evitar un empate a 50 sobre si debe ajustarse la política actual. El presidente pronunciará discursos, que a menudo pueden seguirse en directo, en los que comunicará la postura y las perspectivas monetarias actuales. Un banco central intentará impulsar su política monetaria sin provocar violentas oscilaciones de las tasas, las acciones o su divisa. Todos los miembros del banco central canalizarán su postura hacia los mercados antes de una reunión de política monetaria. Unos días antes de que se celebre una reunión de política monetaria y hasta que se haya comunicado la nueva política, los miembros tienen prohibido hablar públicamente. Es lo que se denomina periodo de silencio.
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