Strategy fortalece su balance financiero; la compra agresiva de Bitcoin da paso a la disciplina de capital
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Strategy pasó de una acumulación implacable de Bitcoin a preservar su balance, reduciendo el riesgo financiero a corto plazo.
La medida mejoró la confianza de los inversores, pero los mercados siguen siendo cautelosos, ya que las acciones preferentes continúan cotizando por debajo de su valor nominal.
CryptoQuant destacó que Strategy carece de un marco para sincronizar las compras de Bitcoin y materializar ganancias para futuros mercados alcistas.
La pausa de Strategy en las compras de Bitcoin (BTC) representa un cambio de depender únicamente de la emisión de capital hacia un enfoque más activo de gestión de la liquidez, según un informe de CryptoQuant el jueves.
La firma señaló que el Digital Credit Capital Framework de Strategy abordó directamente las preocupaciones sobre las reservas de efectivo de la compañía.
Strategy pausa las compras de Bitcoin para reconstruir sus reservas de efectivo
La firma de tesorería de Bitcoin vendió aproximadamente 3.588 BTC, por un valor de alrededor de 216 millones de dólares, entre el 29 de junio y el 5 de julio. Los ingresos se utilizaron para financiar los dividendos de las acciones preferentes y reponer las reservas de dólares estadounidenses de la compañía.
Tras la venta, Strategy pasó a जुटar capital en los mercados de renta variable en lugar de vender más Bitcoin. La compañía vendió aproximadamente 466.7 millones de dólares en acciones de MSTR a través de su programa at-the-market (ATM), mientras mantenía sin cambios sus tenencias de Bitcoin.
"El efecto neto: una reserva de efectivo mayor, aún sin recompras, y las tenencias de Bitcoin se mantienen estables," afirmó CryptoQuant.
El informe añadió que la reserva de dólares estadounidenses de Strategy aumentó de 2.55 mil millones de dólares el 5 de julio a aproximadamente 3 mil millones de dólares el 12 de julio. Durante el mismo período, las tenencias de Bitcoin de Strategy se mantuvieron estables en 843.775 BTC.
CryptoQuant también destacó que la cobertura de dividendos se duplicó aproximadamente de 14 meses a unos 29 meses tras las medidas de liquidez.
"Estos son claramente desarrollos positivos, que revierten el agotamiento de la reserva en dólares estadounidenses que señalamos en junio," señaló la firma, y añadió que parte de la reserva sigue dependiendo de la capacidad no utilizada de monetización de Bitcoin.
Las acciones preferentes de Strategy se recuperan en medio de preocupaciones sobre el plan de acumulación de Bitcoin a largo plazo
El informe mencionó que STRC subió desde alrededor de 75$ hasta aproximadamente 88$ tras el anuncio del marco.
"STRC se ha recuperado de forma significativa, pero sigue muy por debajo de su ancla de 100$," afirmó CryptoQuant.
El rebote refleja una mejora de la confianza de los inversores, pero también sugiere que los mercados siguen siendo cautelosos sobre la sostenibilidad a largo plazo de la estrategia de capital de la compañía.
"La recuperación valida la dirección del marco sin confirmar su destino," señaló el informe.
CryptoQuant argumentó además que siguen sin abordarse dos recomendaciones principales. La primera es la ausencia de un marco sistemático, basado en valoraciones, que determine cuándo la compañía debería reanudar las compras de Bitcoin.
"Pausar las compras aborda el problema inmediato, pero el marco no ofrece una regla sistemática, basada en modelos, sobre cuándo debería reiniciarse la acumulación," compartió el informe.
En particular, sin directrices claras, Strategy podría acabar volviendo a comprar Bitcoin en puntos desfavorables del ciclo de mercado.
El segundo problema sin resolver tiene que ver con cómo planea la compañía reducir su exposición a Bitcoin durante futuros mercados alcistas.
Aunque el Bitcoin Monetization Program permite a Strategy vender Bitcoin para financiar dividendos, pagos de intereses y potencialmente recomprar acciones, CryptoQuant sugirió que no es una estrategia a largo plazo para materializar ganancias durante periodos de precios elevados.
"No es un marco para ventas parciales estratégicas o coberturas en los máximos del ciclo para desapalancar el balance, materializar valor para los accionistas y construir munición para volver a acumular a precios más bajos," afirmó el informe.
Las acciones MSTR y STRC de Strategy bajan un 3.5% y un 2.6% el jueves. Por otro lado, Bitcoin cotizaba a 64.084$, con una caída del 1.1% en las últimas 24 horas en el momento de escribir estas líneas.
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