El USD sigue sobrevalorado frente a todas las demás divisas – Société Générale

A pesar de las notables ganancias en las principales divisas este año, las medidas de paridad del poder adquisitivo muestran que el Dólar estadounidense (USD) sigue sobrevalorado frente a sus pares, con un potencial limitado al alza para el Euro (EUR) y crecientes riesgos a la baja que emergen más claramente en GBP/AUD a medida que el soporte de tasas relativas se erosiona de cara a 2026, señala el analista de FX Kit Juckes de Société Générale.

Las amplias ganancias en divisas no logran desbancar la prima del USD

"En el espíritu de dibujar un cuadro estacional, aquí hay un gráfico de la sobre- y subvaloración porcentual del dólar según la PPP, desde 1999. En 1999, el dólar estaba subvalorado frente a la libra y el yen, valorado de manera justa frente al euro, caro frente al dólar australiano mientras la crisis asiática se desarrollaba, y muy, muy caro frente al yuan, ya que China estaba en una etapa anterior de su desarrollo económico."

"Para 2008, el dólar estaba subvalorado frente a la mayoría de las divisas, con la excepción evidente del yuan. Avanzando hasta ahora, y aunque el euro ha ganado un 14% este año, la libra y el dólar australiano un 8%, el yuan un 4% y hasta el yen ha ganado un 1%, el dólar sigue sobrevalorado frente a todas las demás divisas. Todo el bloque asiático está anclado por el yuan, y el potencial al alza del euro también es probable que sea cada vez más limitado."

"Luchar contra la subvaloración del yuan es difícil, pero el par que destaca es GBP/AUD. He trazado eso con la PPP en el segundo gráfico y añadido diferenciales de tasas a 2 años para mayor claridad. Ha tomado mucho soporte de tasas para llevar a GBP/AUD de vuelta a 2 y ese soporte se erosionará en 2026 a medida que el Banco de Inglaterra reduzca las tasas. Un viento a favor de los precios de las materias primas/recursos podría ayudar al AUD y la presión sobre las autoridades chinas para permitir que su moneda se aprecie seguirá existiendo. Todo sugiere que el potencial al alza de GBP/AUD está limitado y hay potencial a la baja."