El Banco de Japón da señales de subir los tipos de interés a pesar de mantenerlos en el 1%

El Banco de Japón mantuvo su tasa de referencia en el 1% el 31 de julio, un resultado que todos los economistas encuestados esperaban tras la subida de junio a su nivel más alto en 31 años. El Banco de Japón también interviene en los mercados de divisas para proteger al yen, que cotiza cerca de mínimos de 40 años.

El comité de política monetaria japonés votó 8 a 1 a favor de mantener la tasa de referencia en el 1%. El miembro del comité, Hajime Takata, fue el único que volvió a discrepar, abogando por un aumento al 1,25%, dado que las perspectivas inflacionistas se tornaron más restrictivas, según los informes. 

Los economistas esperaban que la junta mantuviera estables los tipos de interés. Sin embargo, el mercado tenía curiosidad por saber qué postura adoptaría el Banco de Japón (BoJ) en adelante. En su anuncio, el BoJ adoptó una postura aparentemente restrictiva, advirtiendo en su informe de perspectivas que es probable que la inflación subyacente se acelere. El BoJ prevé que la inflación subyacente supere el 2 % a partir de la segunda mitad del ejercicio fiscal. 

Las perspectivas de inflación se tornan más restrictivas a pesar de la suspensión

La inflación subyacente de Japón en julio se situó en el 1,6%, lo que significa que, en realidad, se ha mantenido por debajo del objetivo del 2% del Banco de Japón durante la mayor parte del año hasta la fecha. A pesar de esta tendencia constante, el Banco de Japón redujo su previsión de inflación subyacente para el año fiscal 2026 al 2,5%, desde el 2,8% proyectado en abril. Este nuevo ajuste, que a primera vista parece una revisión a la baja, sugiere una política monetaria expansiva.

Sin embargo, los funcionarios del Banco de Japón señalaron cifras más bajas a corto plazo, con la firme convicción de que el sobregiro se producirá más adelante. El Banco de Japón argumentó que dicho sobregiro se debería a los costos de importación vinculados a un yen débil, el sólido poder de fijación de precios de las empresas y los efectos persistentes de la crisis energética derivada de Oriente Medio a principios de este año.

Los economistas anticiparon una caída a corto plazo junto con una advertencia a largo plazo, y predijeron que el Banco de Japón emitiría una señal restrictiva a pesar de mantener las tasas de interés. 

El mercado siguió con gran interés la rueda de prensa del gobernador Kazuo tras la decisión. Muchos creían que, a pesar del voto de la mayoría de los banqueros centrales a favor de mantener los tipos de interés estables, la postura política aún podría provocar fuertes fluctuaciones en el yen. 

Los analistas estaban divididos sobre si la próxima subida de tipos se produciría en octubre o se pospondría hasta diciembre, y la tarea de Ueda consistía en conciliar a un gobierno liderado por la primera ministra Sanae Takaichi, que ha mostrado poco interés en un mayor endurecimiento de las políticas monetarias, con un mercado de bonos que ya anticipaba una mayor escalada.

La intervención del yen añade otro giro a la situación

Según informes, el Banco de Japón también intervino directamente en los mercados de divisas en las horas previas a la decisión sobre las tasas de interés. Fuentes revelaron que Japón realizó una intervención de compra de yenes y venta de dólares en Nueva York el jueves. Esta fue la primera vez en tres meses que el Banco de Japón intervino utilizando esta táctica. El yen se depreció hasta alcanzar su nivel más bajo en 40 años frente al dólar, lo que amenaza con aumentar aún más el costo de la energía y los alimentos importados.

En 2026, la debilidad del yen se ha ido consolidando debido a tres presiones distintas. La amplia diferencia entre los tipos de interés de Estados Unidos y Japón mantiene viva la estrategia de carry trade. Asimismo, los elevados precios del combustible, consecuencia de las tensiones en el Estrecho de Ormuz, y la reticencia del mercado ante la voluntad del Banco de Japón de actuar con la suficiente rapidez para cerrar la brecha, han contribuido a que el rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años, de referencia en el mercado, se haya reducido al 2,8%, lo que indica que los inversores en bonos ya están anticipando un mayor endurecimiento monetario por parte del banco central. 

No te limites a leer noticias sobre criptomonedas. Entiéndelas. Suscríbete a nuestro boletín. Es gratis.