Los gigantes de la IA se enfrentan a un ajuste de cuentas tras un gasto récord

Los mercados bursátiles globales están al alza, pero la temporada de resultados del cuarto trimestre ya ha comenzado, y ha llegado la hora de la verdad. Las empresas mostrarántronbeneficios ahora o la volatilidad alcanzará nuevos máximos... de nuevo. Esa es la decisión.

Las valoraciones ya están al límite. El índice MSCI World está a 20 veces las ganancias futuras. Eso está muy por encima de su mediana de 17 años. Los inversores aún se aferran al repunte del 19% del año pasado, que básicamente se basó en la esperanza. Si las ganancias no se reflejan ahora, todo esto se desmorona.

Los gigantes de la IA bajo presión para justificar un gasto récord

En EE. UU., los analistas creen que las ganancias del S&P 500 aumentaron más del 8 % el trimestre pasado. También apuestan a ganancias del 11 % cada trimestre este año. Asia setron, con un crecimiento esperado del 14 % en las ganancias del cuarto trimestre. Europa apenas registra resultados positivos, con un crecimiento de poco más del 1 %. Nada prometedor por ahí.

El primer conjunto de resultados ha sido dispar. Los grandes bancos de Wall Street dieron una lectura débil sobre la economía. En Europa, Richemont, propietaria de Cartier, decepcionó. Sin embargo, Taiwan Semiconductor (TSMC) intervino y dio un impulso a las acciones globales. Su pronóstico sobre los chips de IA desencadenó un repunte el jueves.

Todo el mundo sigue apostando por la IA. Ahí es donde está el dinero. Las empresas más grandes del planeta están vinculadas a ese sector. Nadie espera grandes fracasos, pero ya se observaron grietas a finales de 2025. Así que ahora la presión es fuerte. Otros sectores como la energía, la salud y los materiales se ven obligados a ponerse al día.

Hablemos de gastos. Meta, Microsoft, Amazon, Alphabet y Oracle planean invertir 530.000 millones de dólares este año, según Bank of America. En el cuarto trimestre, las ganancias de las Siete Magníficas probablemente aumentaron un 20%, cuatro veces más que las del resto del S&P 500.

Las acciones de Meta cayeron un 7% el último trimestre después de que sus planes de gasto asustaran a todos, y Oracle sufrió un destrozo aún mayor, convirtiéndose en la acción de Big Tech con peor desempeño en 2025.

TSMC ofreció cierto alivio. Proyectaron entre 52.000 y 56.000 millones de dólares en gastos de capital y un crecimiento de ingresos cercano al 30% para 2026. El año pasado, su ratio de flujo cash a gastos de capital fue de 1,8.

Los recortes arancelarios, las amenazas del petróleo y las acciones de defensa con un precio P/E de 29x generan nuevos riesgos en todos los sectores

Más allá de la tecnología, el dinero finalmente está entrando a sectores tradicionales. La banca, los bienes de consumo y la minería están captando atención. Si este repunte continúa, tendrán que empezar a asumir su propio peso. No van a depender indefinidamente de la IA.

Procter & Gamble y Johnson & Johnson presentan sus resultados esta semana. Los operadores quieren saber si los consumidores estadounidenses aún tienen suficiente cash para afrontar el aumento de precios y la pérdida de empleos. Los resultados de Richemont ya mostraban debilidad en el sector de lujo. Ahora les toca a las empresas que venden productos básicos (jabón, pastillas, pasta de dientes) demostrar que la otra mitad de la economía sigue viva.

La semana pasada, Estados Unidos redujo el arancel de Taiwán al 15%, con la intención de impulsar el comercio. Sin embargo, también desbarató el modelo de pronóstico de todas las empresas.

Mientras tanto, la Corte Suprema se prepara para decidir si los antiguos aranceles violaron la Constitución. Si Trump pierde, el gobierno podría verse obligado a reembolsar miles de millones de dólares en aranceles de importación, lo que, por supuesto, arruinaría los planes de la cadena de suministro en todos los ámbitos.

Luego está Irán. Trump acaba de amenazar con bombardearlos. Irán controla el estrecho de Ormuz, crucial para el transporte de petróleo. Al mismo tiempo, eldent de Venezuela fue capturado por las fuerzas estadounidenses. Sus reservas de petróleo están ahora en juego. Nadie sabe adónde irán los precios.

En el sector de defensa, los gobiernos están invirtiendo grandes cantidades en armamento. Alemania, Japón y Canadá están aumentando sus presupuestos militares. Esto ha disparado las acciones de defensa. Empresas como Rheinmetall, Northrop Grumman y Hanwha Aerospace han obtenido grandes ganancias.

Los inversores están pendientes de los resultados de Lockheed Martin, General Dynamics y Saab. Quieren mayores ingresos y márgenes más amplios. Una cesta de acciones de defensa estadounidenses de UBS ha subido un 17 % este mes. Se cotiza a 29 veces los beneficios previstos. La versión europea es aún más cara, a 32 veces, muy por encima del promedio de 5 años de 17.

En Europa, las empresas tienen mucho que demostrar. En 2025, registraron un crecimiento de beneficios del 0 %. Este año, los analistas esperan casi un 11 %. La mayor parte de este crecimiento se espera de los bancos. Las acciones financieras siguen estando baratas y el crecimiento de los préstamos parece sólido. UBS y Deutsche Bank serán vigilados de cerca.

En cuanto a las tendencias de consumo, los inversores se fijarán en LVMH, Kering, Volkswagen y Mercedes-Benz. Ofrecerán información actualizada sobre la situación en China, especialmente en el gasto. Este es un componente clave del panorama bursátil global.

En Asia, el panorama es más claro. El índice CSI 300 ha subido un 18% en seis meses. Las proyecciones de ganancias también han mejorado. Incluso con cifras macroeconómicas débiles y una competencia más dura en el comercio electrónico, los analistas esperan que los corredores, las empresas de minería y las empresas relacionadas con la IA presenten resultadostron.

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