El CEO de Tether responde a S&P y a los críticos que ponen en duda el USDT

El director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, ha tron a S&P Global y a sus críticos , desestimando la evaluación de la agencia por basarse en " modelos heredados obsoletos". Argumentó que la rebaja de la calificación de la stablecoin se basó en información incompleta y no reflejaba con precisión la verdadera solidez financiera de la empresa.

Ardoino insistió en que S&P no tuvo plenamente en cuenta los activos de Tether, el volumen de sus beneficios ni el valor del capital del grupo en su conjunto. Estos puntos refuerzan aún más el argumento de Tether, afirmó, y demuestran que USDt está respaldado por muchos más activos de lo que los críticos habrían supuesto.

Para numerosas plataformas de intercambio y usuarios, USDt es un recurso confiable para las transacciones diarias. Por lo tanto, cualquier percepción de debilidad puede generar alarmas, incluso si los fundamentos que lo sustentan se mantienentron.

S&P rebaja la calificación del dólar estadounidense

El 26 de noviembre, S&P rebajó la llamada calificación de "estabilidad de paridad" del USDT de 4 ("restringida") a 5 ("débil"), el nivel más bajo en su escala de 1 a 5 introducida en 2023. La agencia citó las crecientes reservas en lo que denomina activos de "alto riesgo": asignaciones a criptomonedas como Bitcoin, metales preciosos, bonos corporativos, préstamos garantizados y otros activos que introducen riesgos crediticios, de mercado, de tasa de interés o cambiarios. 

La agencia rebajó la estabilidad de la paridad del dólar estadounidense (USDt) a su nivel más bajo, la segunda rebaja desde marzo. Esta decisión sorprendió a muchos en el sector, ya que el USDt ha demostrado ser capaz de mantener su paridad durante fluctuaciones significativas del mercado a lo largo de los años.

La rebaja alarmó rápidamente a los analistas, quienes dijeron que la calificación podría socavar la confianza en un token que sustenta miles de millones de dólares en actividad comercial diaria en todo el mercado de criptomonedas.

Ardoino cuestionó el informe , alegando que no reflejaba con precisión la situación financiera de Tether. Afirmó que, al final del tercer trimestre de 2025, Tether contaba con un excedente de capital de aproximadamente 7000 millones de dólares, además de los aproximadamente 184 500 millones de dólares en reservas de stablecoins, y 23 000 millones de dólares adicionales en ganancias retenidas como parte del capital del Grupo Tether.

También había aproximadamente otros 7 mil millones de dólares en reservas mantenidas como un segundo colchón para los tenedores de USDt, pero éstas estaban reservadas en otras formas y tenían “un nivel de riesgo diferente”, dijo Ardoino.

Ardoino también afirmó que S&P había ocultado el potente motor de ingresos de Tether. Solo con los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, Tether ingresa aproximadamente 500 millones de dólares al mes, gracias a sus importantes tenencias de deuda pública. Los ingresos de la compañía han aumentado gracias a su expansión e inversión de una mayor parte de sus reservas en valores estadounidenses a corto plazo.

Sostuvo que la calificadora no tuvo en cuenta la estructura general del Grupo Tether. Este conglomerado abarca varias divisiones generadoras de ingresos y cantidades sustanciales de capital no relacionadas con las reservas de stablecoins.

Los expertos analizan la asignación de activos de Tether y sus posibles dificultades

La rebaja reavivó antiguas controversias sobre las reservas de Tether. Algunos analistas se han preguntado si Tether depende demasiado de activos no tradicionales.

El creador de BitMEX, Arthur Hayes, insinuó que Tether podría estar adquiriendo más oro y Bitcoin . Añadió que estos activos también podrían utilizarse para compensar la disminución de los ingresos de los bonos del Tesoro estadounidense en el contexto de la caída de las tasas de interés.

Si los precios del oro y Bitcoin cayeran precipitadamente, digamos un 30% o más, el capital de Tether podría desaparecer, advirtió Hayes. Añadió que, en teoría, tal situación podría dejar a USDt vulnerable a la insolvencia.

Pero otros expertos desestimaron esta opinión. Joseph Ayoub, quien anteriormente fue un destacado analista de activos digitales en Citi, afirmó haber analizado Tether exhaustivamente y que la compañía es mucho mástronde lo que afirman muchos de sus críticos.

Ayoub afirmó que las reservas de Tether superan su deuda, gran parte de la cual no se contabiliza en los resúmenes públicos, y que la compañía tiene uno de los modelos de negocio más lucrativos del sector financiero. La firma, afirmó, genera miles de millones de dólares en ingresos por intereses con una plantilla de apenas 150 personas. Tether cuenta con mejores garantías que la mayoría de los bancos tradicionales, también señaló.

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