La estrategia enfrenta 8.800 millones$ en salidas, ya que la exclusión de MSCI podría forzar a su acción a salir de los índices principales

• Los analistas de JP Morgan destacan que el reciente bajo rendimiento de Strategy se debe más a su posible exclusión del MSCI que a los precios de las criptomonedas.
• El banco señaló que Strategy arriesga 8.800 millones $ en salidas, ya que una posible exclusión del MSCI podría forzarla a salir de otros índices importantes.
• La prima de Strategy sobre su valor neto de activos se ha colapsado en los últimos meses junto con su presión de compra de Bitcoin.

La fuerte caída de Strategy se debe más a los temores de que el MSCI pueda eliminar a la compañía de su índice que a los precios de las criptomonedas, según los analistas de JP Morgan en una nota del miércoles.

Strategy podría ser eliminada del MSCI

Los analistas de JP Morgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, señalaron que el reciente bajo rendimiento de Strategy proviene de la creciente ansiedad sobre una posible exclusión del MSCI en lugar de los movimientos del precio del Bitcoin.

El banco advirtió que la compañía podría enfrentar 2.800 millones $ en salidas si se elimina solo de los índices del MSCI, cifra que aumentaría a 8.800 millones $ si otros proveedores de índices siguen el mismo camino.

"Si bien los gestores activos no están obligados a seguir los cambios de índice, la exclusión de índices importantes sería vista negativamente por los participantes del mercado," escribieron los analistas.

Strategy se encuentra actualmente en índices importantes, incluidos el Nasdaq-100 y el MSCI USA. Más de 9.000 millones $ de la capitalización de mercado de la compañía de aproximadamente 50.000 millones $ están en fondos pasivos que siguen estos índices. Esta presencia incorporada ha permitido que la exposición al Bitcoin se filtre indirectamente en las carteras tanto minoristas como institucionales, una dinámica que podría revertirse drásticamente tras una exclusión.

El MSCI anunció el 10 de octubre que está consultando sobre una propuesta para excluir a las empresas cuya actividad principal sea la gestión de tesorería de Bitcoin o activos digitales si esas tenencias representan el 50% o más de sus activos totales. La consulta se extenderá hasta el 31 de diciembre, con una decisión programada para el 15 de enero de 2026, una fecha que JP Morgan describió como "pivotal" para la acción.

Los analistas argumentaron que perder el estatus de índice importante infligiría un golpe reputacional, generando dudas sobre la capacidad de Strategy para acceder a los mercados de capital y deuda. Agregaron que tal ocurrencia también podría comprimir la liquidez, haciendo que la acción sea menos atractiva para los grandes inversores institucionales.

La prima de Strategy sobre su valor neto de activos se ha colapsado en los últimos meses junto con una desaceleración en su presión de compra de Bitcoin. JP Morgan advirtió que una decisión del MSCI en contra de la compañía empujaría su valor de mercado en relación con sus tenencias de Bitcoin o mNAV "más cerca de 1," valorando efectivamente a la compañía casi por completo como un vehículo de tenencia de Bitcoin.

Sin embargo, Strategy parece estar aumentando su actividad de acumulación de cara al cuarto trimestre. La compañía compró 8.178 BTC el lunes, su mayor compra única desde julio, tras meses de actividad de compra moderada.

Las acciones de Strategy cerraron con una caída del 5,02% el jueves, según datos de Google Finance. Su mNAV ya ha caído a 1,05, según datos de CoinGecko.