GBP: Los riesgos a la baja están aumentando repentinamente debido al riesgo fiscal – ING

Los informes sobre la cancelación de los planes de la canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, para aumentar el impuesto sobre la renta están presionando a la libra. El repunte de los gilts estaba respaldado por las expectativas de que los aumentos del impuesto sobre la renta habrían proporcionado el endurecimiento fiscal necesario sin avivar la inflación, lo que permitiría finalmente al Banco de Inglaterra recortar tasas en diciembre y más allá. Así que, un doble positivo para los bonos del Reino Unido: menos riesgo fiscal más relajación del banco central, señala Francesco Pesole, analista de divisas de ING.

Los riesgos a la baja para la libra han aumentado

"No está claro cómo Reeves planea llenar el agujero fiscal de 30.000 millones de libras sin tocar el impuesto sobre la renta. Si se dirige a aumentar el IVA –una medida inflacionaria–, una reevaluación de línea dura del BoE afectaría a los gilts. Los informes de los medios sugieren actualmente una serie de opciones que se están considerando. Una parece ser congelar el umbral para los tramos del impuesto sobre la renta, lo que tendría un efecto fiscal similar al de aumentar la tasa en un tramo y podría ser bien recibido por los mercados."

"El EUR/GBP se está negociando a 0.887 en el momento de escribir: si los mercados de gilts abren con pérdidas significativas, la prima de riesgo sobre la GBP puede aumentar aún más y llevar al par por encima de 0.890. En última instancia, esto no parece ser suficiente indicación de que Reeves esté dispuesta a cambiar radicalmente su compromiso de prudencia fiscal."

"Y hemos visto en el pasado cómo los movimientos no deseados de los gilts pueden desencadenar alguna reacción del gobierno destinada a tranquilizar a los mercados. Así que, incluso si los riesgos a la baja para la libra han aumentado, aún esperamos que el repunte del EUR/GBP se revierta parcialmente."