凯投宏观：为什么股市向小盘股的“倾斜”将是短暂的？

FX168财经报社(北美)讯   过去一周小型股的快速、历史性上涨是不可持续的。

这是根据凯投宏观 (Capital Economics) 首席市场经济学家约翰希金斯 (John Higgins) 的说法，他在周三（7月17日）的一份报告中表示，小盘股相对于大盘股的相对优异表现可能是短暂的。

“上周美国公布 6 月份 CPI 报告后，罗素 2000 指数近期大幅上涨，这引发了人们的猜测，即我们正进入美国小型股长期轮动的初始阶段。但我们并不这么认为，”希金斯表示。

首先，希金斯表示，最近的市场走势不应被视为轮换。

轮换意味着投资者正在抛售大盘股，并用这些收益买入小盘股。但尽管大盘股在过去一周没有参与反弹，但它们的股价仍仅比历史高点低几个百分点。

希金斯表示：“我们需要看到更多‘大型科技股’抛售的证据，才能确信投资者确实正在从大型科技股转向小型股。”

希金斯发表上述言论时承认，周三大型科技股大幅下跌，原因是前总统唐纳德·特朗普的言论以及拜登政府考虑对某些半导体公司实施限制。

小型股的上涨很大程度上受到美联储将很快降低利率的预期所推动。

但希金斯也不认同这种观点，他指出，美联储在 1990 年代中期降息时，以及在 2009 年和 2019 年降息时，大盘股的表现都优于小盘股。

“我们预计，在人工智能的炒作下，股市泡沫将继续膨胀，就像 20 世纪 90 年代后半期互联网泡沫一样。当时，直到 1999 年中期，小盘股的表现通常都不如大盘股，”希金斯说。

最后，希金斯强调，推动股市表现的最大因素是盈利，目前还没有迹象表明小盘股在盈利增长方面将超过大盘股。

希金斯表示：“大型科技公司是否总体上无法继续超越分析师对其盈利的高预期，还有待观察。”

随着特斯拉和 Alphabet 的财报公布，大型科技公司第二季度首轮盈利结果将于下周公布。

尽管希金斯尚未买入小型股的涨势，但 Fundstrat 的汤姆·李 (Tom Lee) 却买入了。

该策略师周二告诉客户，尽管小型股今年基本上没有参与大盘上涨，但他仍预计小型股将上涨 40%。

Fundstrat 的汤姆·李 (Tom Lee) 向CNBC表示：“小型股的超卖程度更高，估值——无论以中等市盈率（目前为 2025 年收益的 10 倍）来看——甚至更低。因此，我们认为这一走势可能持续 10 周左右，涨幅可能高达 40%。所以我认为这才刚刚开始。”