营收降12%股价却涨10%：耐克如何用“最糟季度”赢得市场信心？

TradingKey - 6月26日，全球领先的运动品牌耐克集团（NKE）公布2025财年第四季度财报及全年报，上季营收下滑，但仍优于市场预期，且Nike 预告已经度过营运最糟时期，推动耐克盘后股价一度大涨10%。

（来源：Google Finance）

耐克最新发布的财报显示，尽管季度营收同比下滑12%至111亿美元，为2022年第三季度以来营收最低水平，但这一数据仍超出市场预期的107.2亿美元。季度净利润同比大幅缩水86%至2.11亿美元，每股盈利14美分虽较去年同期的99美分显著下降，但仍略高于分析师预期的13美分。

2025财年全球营收463亿美元延续同比下滑趋势，但大中华区表现成为亮点——全年营收65.85亿美元，其第四季度营收14.76亿美元均超市场预期，印证本土化战略（渠道优化、产品创新、社群运营）初见成效。

彭博行业研究分析师普纳姆·戈亚尔表示： “专注于创新所取得的进展正显示出成功的早期迹象。尽管仍需付出更多努力，但耐克似乎正朝着正确的方向前进。”

CEO埃利奥特·希尔在财报电话会议中明确表示，第四季度是公司供应链清理、数字业务调整及批发渠道改革等转型措施的“最大财务冲击期”，未来不利因素将逐步缓解。此前公司曾预警“第四财季为扭亏关键低点”，此次财报结果与管理层预期高度吻合。

耐克表示，美国总统唐纳德·特朗普对主要贸易伙伴征收的关税可能导致其今年的成本增加约 10 亿美元。

针对关税压力，耐克提出三重应对策略：供应链方面，计划逐步降低对中国供应链的依赖（当前占比16%）；定价策略上，2025年秋季启动全球分阶段提价，优先对高端产品线及高关税品类提价；成本控制层面，通过深化与工厂及零售伙伴合作，争取“完全减轻”关税成本。

管理层强调，未来将聚焦“长期价值创造”，持续加码可持续发展与技术革新。大中华区仍被视为关键增长引擎，本土化战略将深化执行，包括运动研究实验室建设及产品组合优化。

据TradingKey数据显示，华尔街分析师对耐克的平均目标价71.143美元，较目前股价仍有16.95%的涨幅空间，41家机构中仅有2家持“卖出”意见。