特朗普三重压力：关税僵持、通胀升温、美联储分歧

当前，特朗普总统挥舞的“关税大棒”，正遭遇来自日本、法国、德国等传统盟友的强硬抵抗，贸易谈判纷纷陷入僵局，各国对签协议显得有些“犹豫不决”。

关税谈判陷入僵局

有媒体报道称，日本经济再生担当大臣赤泽亮正已于26日赴美展开第七轮日美关税谈判，明确表示无法接受25%的汽车关税，赤泽亮正表示，日本企业通过投资和创造就业“为美国经济作出了贡献”。

法国总统马克龙近日表示，法国不能接受与自身利益不对等的关税协议，强调如果美国维持10%关税，欧洲将对美国产业施加等值回应措施；德国总理默茨也在努力，试图争取汽车行业的特殊豁免。欧盟委员会主席冯德莱恩的办公室主任比约恩·塞伯特日前强调，在最后期限到来之前，欧盟内部须统一立场，随时准备反制美国的关税措施。

此外，印度和美国在汽车零部件、钢铁和农产品进口关税等问题上存在分歧，双方僵持不下。

离7月9日这一美国政府暂停征收“对等关税”90天的截止期限仅剩十来天，多国与美国的关税谈判仍进展不及预期，这对特朗普政府来说，压力肉眼可见地飙升。

随着多国对于关税的强硬表态，以及特朗普政府面对国内各阶层的压力，有分析认为，当前特朗普对于关税的态度似乎出现软化，相比此前其激进的政治口号，目前很多关税条款的细节均可以谈判。

经济形势现隐忧

本周四，WTO（世界贸易组织）发布的最新一期《货物贸易晴雨表》显示，全球货物贸易景气指数从今年3月发布的102.8升至103.5，这一指数持续高于基准点100，表明全球货物贸易仍呈现增长态势。此外，该数字也是2021年8月以来的最高水平。

分析人士称，美国总统特朗普已对进入美国的商品加征关税，并威胁要进一步提高关税，这导致企业提前下订单，以避免额外的成本。

WTO对此也表示，全球商品贸易加速增长，但增长势头可能无法维持。上述WTO最新报告显示，新出口订单指数下降至97.9，已跌破基准点100，进入收缩区间，出口订单的疲软预示今年晚些时候贸易增长将放缓。

另外，对于美国国内的经济状况，很多机构并不乐观。

分析人士指出，在大幅征收关税的影响下，美国6月份商业活动略有放缓，成本及商品价格进一步上涨，表明下半年通胀可能会加速。

摩根大通分析师近日表示，美国贸易政策可能拖累全球经济增长，并在美国重新点燃通胀。该行认为，美国今年下半年陷入衰退的概率为40%。

该行在一份年中展望研究报告中指出，美国今年经济增速预计为1.3%，低于2025年初预测的 2%，而美国提高关祱被视为对经济的负面冲击。该行还预计，鉴于美国债务市场规模不断扩大，外国投资者、美联储和商业银行对美国国债的需求占比将下降。

美联储内部分歧：降息“鸽派”VS通胀“鹰派”

也鉴于通胀等因素的扰动，美联储主席鲍威尔一直按兵不动，特朗普期待的降息迟迟没有落地。

眼看施压鲍威尔效果有限，特朗普又祭出“釜底抽薪”之计。有知情人士透露，特朗普正在考虑提前提名下任美联储主席，在9月或10月之前选定并宣布鲍威尔的继任者，通过“影子美联储主席”以削弱现任主席鲍威尔的影响力，继而影响货币政策。

但也有不少华尔街人士“泼冷水”称，影子主席的影响可能被高估。此外，即便是美联储主席，也只是央行货币政策会议上12位有投票权的成员之一，下一任美联储主席也不一定会愿意冒着损害央行独立性的风险，在上任后彻底倒向特朗普。特朗普试图通过政治手腕干扰美联储货币政策恐难如愿。

在特朗普政府的持续施压下，美联储内部的分歧也在加大。迄今为止，有两名美联储政策制定者表示可能会支持7月份降息，他们认为关税可能只会一次性推高通胀。美联储理事沃勒率先提出了这一观点，而美联储负责监管的副主席鲍曼亦表示赞同。

值得注意的是，近日又有多位美联储官员发表了讲话，他们基本都选择站在“观望”阵营。其中，美联储戴利表示，美联储仍在等待更多有关通胀的信息，关税料将对通胀产生暂时影响，将高度关注将通胀率降至2%的目标，看起来秋季降息是有希望的。