【IPO前哨】非洲挖铜年赚2亿，金浔股份赴港讲“铜话故事”

近日，又有一家A股上市公司冲刺港交所。

在A股新三板上市的金浔股份(股票代码：870844)于6月1日向港交所递交了招股说明书，拟于港交所主板挂牌上市，华泰国际为独家保荐人。

目前，金浔股份的市值为24.13亿元人民币，在全国股转系统挂牌企业市值排名中位列第96名，但跟A股120余家有色金属上市企业比较，其规模相对较小，可称得上是“袖珍”公司。

非洲掘金：布局铜矿资源高地

金浔股份是一家阴极铜生产商，在非洲的刚果(金)和赞比亚建立了阴极铜冶炼业务。

什么是阴极铜？

据财华社查阅资料显示，阴极铜（Electrolytic Copper）是通过电解精炼工艺从粗铜中提取的高纯度铜材，其铜含量通常≥99.95%，是铜产业链中最重要的中间产品之一。其名称源于电解过程中纯铜在阴极析出的特性。

坊间对阴极铜理解：纯度超过99.95%的铜。

为什么需要这么高的纯度？

金浔股份招股书中解释是，阴极铜是通过火法冶金或湿法冶金精炼方法生产的高纯铜，具有优异的导电性、导热性和延展性，使其成为全球工业生产的重要原材料，广泛应用于基础设施、消费电子、交通运输等关键领域。

简而言之，纯度越高，导电性、导热性和延展性越好。

2017年及2023年，金浔股份在赞比亚铜的精矿浮选厂和刚果(金)的铜冶炼厂相继投产，揭开了其在非洲发展及扩张的序幕。于2024年底，按在刚果（金）及赞比亚的产量计，金浔股份在中国阴极铜生产商中排名第五，2024年在刚果（金）及赞比亚分别生产约1.6万吨及5000吨阴极铜。

金浔股份的业务运营涵盖矿石加工、冶炼、铜产品销售及有色金属贸易，其在官网中表示，“已形成依托非洲优质矿产资源的生产产业链、国内国外双循环的发展架构。”

阴极铜量价齐升，业绩狂奔

受能源转型、电动汽车普及、AI数据中心扩张等因素的推动，全球铜市场的需求和铜价在近几年呈现出显著的增长趋势。

其中，根据世界银行数据，铜价自2020年以来快速上涨，2025年5月平均价超过9500万美元/公吨，处于历史高位。

在铜价涨价潮中，金浔股份在非洲持续扩大产能，刚果（金）铜冶炼厂于2023年8月投产并于2024年增产，使其阴极铜产量由2022年的近6000吨猛增至2024年的超2万吨。

另一方面，金浔股份还享受到了铜价上涨的红利，2024年公司阴极铜产品平均售价达6.19万元(单位人民币，下同)/吨，同比提升约13%。

金浔股份对此深感自豪，在招股书中表示，“我们是中国铜冶炼及贸易行业中增长最快、投资回报最高的公司。”

经营业绩也反映出了金浔股份的成长速度，公司收入由2022年的6.37亿元大幅增加至2024年的17.7亿元，复合年增长率为66.6%。同期，纯利由8350.4万元激增至2.02亿元，复合年增长率约为55.7%。2025年前四月，公司的收入同比再增长超过80%。

尽管近几年毛利率表现波动，金浔股份在成本控制上展现出明显优势，其表示“2024年，我们的毛利率达20.8%，高于中国证券交易所上市铜公司的平均毛利率7.6%”。

据悉，刚果(金)和赞比亚拥有丰富的高品位铜矿石储量，这也使金浔股份等开发商具有资源优势及成本效益。

野心：非洲顶级阴极铜生产商

尽管目前金浔股份在刚果（金）及赞比亚的中国阴极铜生产商中位列第五，但其扩张步伐迅猛，目标直指非洲顶级生产商宝座。

未来几年，扩张将是金浔股份的核心战略方向。对于此次港股上市募资额用途，金浔股份的规划包括：扩大公司于刚果（金）湿法冶炼项目下的产能；扩大公司赞比亚铜冶炼厂的产能；进行战略性收购。

金浔股份正大幅提升产能，其表示，在刚果（金）的铜项目二期工程计划旨在将公司于刚果（金）的阴极铜总年产能扩展至约5.5万吨(目前年产能2.46万吨)，将于2026年开工及投入运营。完工后，预计公司财务表现将大幅提升。

除此之外，金浔股份还将目光投向了竞争激烈的锂离子电池赛道。

于2022年10月，金浔股份在安徽省成立金浔安徽，并开始建设高性能锂离子电池原材料项目。该项目目前正在进行最后验收前检查工作，并计划于2025年内开始试运营。

目前，国内锂离子电池原材料行业面临着短期供应过剩的局面，同时竞争格局高度集中，金浔股份能否在这一领域成功培育出新的增长曲线，仍需时间来验证。

总结

随着全球能源转型加速，铜作为关键原材料的长期需求仍被看好。然而，金浔股份的扩张计划面临非洲政治经济环境、铜价波动及锂电新业务的不确定性等多重考验。

此次港股IPO能否为金浔股份提供足够的资金弹药，助其实现从区域参与者到行业引领者的跨越，仍需时间验证。市场的聚光灯下，这家“小而美”企业的下一步棋局值得关注。