早餐｜特朗普：威胁解雇鲍威尔；将与中国达成一项非常好的贸易协议

市场概述

三大美股指仅标普收涨，全周齐跌，纳指三连跌。科技七巨头仅苹果收涨，英伟达跌近 3%、一周跌 8.5%。奈飞盘后财报后涨超 4%。联合健康暴跌 22%，拖累道指。减肥药试验效果向好，礼来涨 14%。利润超预期，台积电美股盘初涨近 4%，但此后回吐多数涨幅。中概指数三连阴。霸王茶姬美国 IPO 首日盘中一度涨近 50%。泛欧股指两连阴，仍全周涨 4%。

欧央行降息后，德债收益率和欧元刷新日低。美债收益率反弹、本周首升。美元指数反弹。

原油涨超 3%，本周涨约 5%。现货黄金一度跌近 2%。

亚洲时段，A 股震荡盘整，沪指 8 连涨，大消费反复活跃，港股恒指收涨 1.6%，地产股走强，国债期货全线收跌。

特朗普炮轰鲍威尔称其 “玩弄政治”，威胁要解雇他

美国总统特朗普周四对美联储主席鲍威尔发起一连串攻击，指责鲍威尔不降息是 “玩弄政治”，声称他有权 “迅速” 将鲍威尔解职，并期待着鲍威尔下台的那一天。他还表示，美联储应该降息，并称鲍威尔最近关于经济的讲话是 “一团糟”。与特朗普声称如果被要求鲍威尔就会辞职的说法相反，鲍威尔表示，他没有计划在明年 5 月任期结束前辞职。

据华尔街日报报道，特朗普私下讨论解雇鲍威尔已有数月，并与前美联储理事瓦尔许讨论过此事，包括随后选择瓦尔许接替鲍威尔的可能性。

Politico 援引消息人士报道称，美国财政部长贝森特曾多次警告白宫官员不要试图解雇美联储主席鲍威尔，称此举可能会破坏金融市场稳定。

特朗普：我们将与中国达成一项非常好的贸易协议

据报道，特朗普表示，他预计将与中国达成一项贸易协议，但他并未提供具体细节，也没有说明在两个超级大国明显陷入僵局的情况下将如何展开对话。特朗普在白宫称，” 我认为我们将与中国达成一项非常好的协议。” 中国商务部新闻发言人何咏前周四表示，中国商务部与美国对口部门一直保持工作正常沟通，中国的立场一直很明确，对与美国进行经贸领域磋商持开放态度。

特朗普：100% 相信能与欧盟达贸易协议，美财长：与日本谈判朝非常满意方向发展。

特朗普表示，他预计正朝着达成贸易协议取得进展，但并不急于达成协议，他还称预计将对进口商品实施高额基线关税。他稍早还表示，他在周三与墨西哥总统进行了 “非常富有成效” 的通话，并与日本贸易代表进行了” 非常富有成效” 的会晤。

特朗普和意大利总理梅洛尼均表示，相信美国和欧洲能够在部分关税的 90 天暂停期结束前达成贸易协议。特朗普表示，他对与欧洲达成最终贸易协议有 100% 的把握，这是他自关税政策引发全球市场动荡以来对谈判表现出的最大信心。

奈飞业绩超预期

奈飞 (NFLX) 财报数据全面超出华尔街预期。尽管盘后交易初期市场反应平淡，但随后股价迅速拉升涨超 4.4%，并且涨幅一度超过 5%。

根据财报，奈飞第一季度调整后每股收益为 6.61 美元，营收为 105.4 亿美元。相比之下，FactSet 调查的分析师预期为每股收益 5.67 美元、营收 105 亿美元。公司还表示，维持对 2025 年全年营收的预测区间为 435 亿至 445 亿美元，称 “自上一次财报以来，整体业务前景并无重大变化”。

UBS 分析师 John Hodulik 在周一发布的报告中指出，奈飞第四季度创纪录的订阅增长叠加价格上调，为今年增长打下坚实基础。他特别提到，《怪奇物语》、《鱿鱼游戏》、《星期三》等人气剧集的回归将进一步助力平台保持用户黏性。他给予奈飞 “买入” 评级，目标价为 1140 美元，意味着较周三收盘价仍有 19% 的上涨空间。

暴跌 22%！联合健康下调全年盈利指引

联合健康集团第一季度业绩低于预期，每股收益为 7.20 美元，低于预期的 7.29 美元。公司下调 2025 财年每股盈利预期至 26-26.5 美元，远低于市场预期的 29.74 美元。CEO Andrew Witty 表示，公司面临挑战，正在积极应对，并调整年度利润预期，预计成本将上升。

礼来大涨，其口服减肥神药 3 期试验数据优秀

昨晚，礼来公司宣布，其口服 GLP-1 药物 orforglipron“在成功的 3 期试验中显示出了具有统计学意义的疗效结果和与注射 GLP-1 药物一致的安全性”。

礼来 CEO 指出，“作为一种方便的每日一次的药丸，orforglipron 可能提供一种新的选择，如果获得批准，就可以轻松生产并大规模推出，供世界各地的人们使用。”

这意味着，GLP-1 领域正在从礼来和诺和诺德开发的注射剂向便捷的药丸剂型转变，而礼来占据先机。

关税前夕订单激增，台积电 Q1 净利润同比增 60% 超预期

台积电第一季度营收 8392.5 亿元台币，同比增长 42%，增长部分由于关税政策之前的囤货行为。公司预计，第二季度销售额 284 亿美元至 292 亿美元，第二季度营业利润率达 47% 至 49%，毛利率将达到 57% 至 59%。

法说会上，台积电目前预计今年下半年将开始量产 2nm 芯片，来自苹果等美国客户对人工智能的需求非常强劲，需在美国扩大产能，预计约 30% 的 2nm 产能将布局在亚利桑那州。

增长疲弱促使欧洲央行降息，市场增加进一步放松政策的押注

欧洲央行一年来第七次降息，并警告称经济增长将受到美国关税的严重打击，这推动市场增加了对未来数月将进一步放松政策的押注。决策者们一致同意将指标利率下调 25 个基点至 2.25%。欧洲央行总裁拉加德在新闻发布会上表示：“经济增长的下行风险已经增加。” 虽然拉加德几乎没有透露央行下一步行动的信息，但她的一些同僚表示，进一步降息的门槛很低。不具名消息人士对路透表示，6 月仍极有可能降息，只有贸易紧张局势大幅缓解才能说服他们暂停降息。

IMF 将因贸易紧张局势明显下调增长预测，但料不会出现全球经济衰退

国际货币基金组织 (IMF) 总裁格奥尔基耶娃表示，贸易紧张局势加剧和全球贸易体系巨变将促使 IMF 下调经济预测，但预计不会出现全球性经济衰退。格奥尔基耶娃表示，近几个月美国加征关税以及中国和欧盟实施反制举措，推动全球贸易体系重构，令全球贸易政策面临高度不确定性，金融市场出现剧烈波动，各国经济因此面临考验。

格奥尔基耶娃表示，美国和中国在贸易方面都有不满，但两国需要减少不确定性，并就一个更加公平、以规则为基础的贸易体系达成一致。她还表示，欢迎印度减少贸易壁垒的决定。

美国上周初请失业金人数创两个月新低，关税抑制独栋住宅建设

美国上周初请失业金人数降至两个月来的最低水平，表明 4 月份劳动力市场状况保持稳定，尽管关税方面的不确定性使企业不愿增加招聘。截至 4 月 12 日当周，初请失业金人数经季节性调整后下降 9,000 人，至 21.5 万人，为 2 月以来的最低水平。特朗普的进口关税也正在挤压房地产市场，3 月独栋住宅开工降至八个月新低，这巩固了经济学家对第一季度经济增长可能停滞的预期。

乌克兰和美国最快将于下周签署合作协议

特朗普表示，乌克兰和美国最快将于下周签署双方一直在谈判的矿产和经济合作协议。特朗普在白宫对记者说：” 我们达成了一项矿产协议，我猜将于周四签署。” 乌克兰表示，基辅和华盛顿已经签署了一份备忘录，这是达成乌克兰矿产资源开发协议的第一步。

乌克兰总统泽连斯基表示，中国正在向俄罗斯供应武器和火药。这是他首次公开指责中国直接向俄罗斯提供军事援助。泽连斯基在新闻发布会上说，乌克兰政府还掌握了中国在俄罗斯境内生产武器的情报，他将在下周提供更多细节。

俄罗斯外交部称，外长拉夫罗夫告诉美国国务卿鲁比奥，莫斯科愿意继续与华盛顿共同努力，消除导致乌克兰冲突的长期根源。俄罗斯外交部声明说，鲁比奥在电话交谈中概述了美国代表团与欧洲和乌克兰官员在巴黎会谈的结果。

调查显示：美国未来 12 个月出现衰退的概率接近 50%

路透调查的经济学家认为，美国激进的关税政策将导致今明两年美国经济大幅放缓，预测中值显示，未来 12 个月出现衰退的概率接近 50%。

美国债券巨头品浩表示，美国贸易政策中的保护主义强化了降低美元和长期美债风险敞口的理由，而更多地依赖国外债券市场则变得更具吸引力。品浩非传统策略首席投资官 Marc Seidner 和新兴市场投资组合管理主管 Pramol Dhawan 在一份报告中表示：” 美国的保护主义政策转向，让全球投资者有机会重新思考长期以来对美国投资前景的假设。”