2024年营利双降!海螺水泥新一年能否走出困境?

来源 财华社

3月24日,素有“水泥茅”之称的海螺水泥(600585.SH)(00914.HK)2024年业绩出炉,成绩不佳,其营收与利润均呈现下滑态势。

财报显示,2024年,海螺水泥收入910.30亿元(单位人民币,下同),同比下降35.51%,自2018年以来,营收首度跌破千亿大关;归母净利润76.96亿元,同比下降26.19%。

为了提振市场信心,在发布年报的同时,海螺水泥还宣布拟每股派发现金红利0.71元人民币(含税),合计拟派发现金总额约为37.47亿元,接近其归母净利润48.68%。然而,尽管派息举措积极,但投资者依然用脚投票。

3月25日,海螺水泥股价走势低迷。截至发稿前,海螺水泥(600585.SH)跌2.18%,报收24.21元/股;其H股同样承压,截至发稿前,海螺水泥(00914.HK)跌4.65%,报收21.55港元/股。

行业下行周期,海螺业绩难乐观

海螺水泥录得如此业绩,并不令人意外。2024年,受房地产行业深度调整、基建工程项目放缓等宏观经济因素影响全国水泥市场需求大幅萎缩

据水泥网,2024年我国水泥产能约达25.61亿吨,而产量仅为18.25亿吨,同比下降9.5%,创下了自2010年以来的新低。

价格方面,2024年,全国水泥价格行情走势呈现“先抑后扬、低位回升”特征。尽管下半年通过错峰停窑等措施加大了供应端的控制,水泥价格有所回升,但整体而言,价格重心依然下行。

据卓创资讯指出,2024年全国P.O42.5散装水泥市场年均价为327.82元/吨 ,较上年同期下跌3.51%。

在“量价双杀”的困境下,水泥企业经营业绩普遍承压。据行业预估,2024年水泥行业利润总额可能较2023年下降40%左右。亚洲水泥、山水水泥、华润建材等水泥股在2024年的业绩均呈现出不同程度的下降。

作为行业老大哥,海螺水泥自然也没能幸免。

2024年,海螺水泥的水泥和熟料合计净销量为2.71亿吨,同比下降7.46%;产品的综合毛利率为24.51%,较上年同期下降0.52个百分点。

为此,麦格理近期将海螺水泥2024至2026财年盈利预测分别下调34%、22%及25%,以反映销量预测下调。

平安证券研报也指出,考虑水泥行业盈利修复不及预期,下调海螺水泥盈利预测,预计2025-2026年归母净利润分别为93亿元、103亿元,原预测为105亿元、119亿元。

2025年,企稳复苏可期?

步入2025年后,在春季复工潮和宏观政策发力带动下,地产与基建景气度逐步回升,水泥市场需求也随之呈现出回暖的迹象。近期全国多地相继传出水泥、熟料价格上调信息。

因此,部分券商机构对水泥行业的复苏前景持较为乐观的态度。

中信证券指出,近期水泥行业出现涨价潮,长三角、珠三角、东三省以及京津冀等地相继上调熟料、水泥价格。在需求端,财政资金加码发力,基建需求稳步释放。供给端,错峰停窑时间拉长,企业协同意愿强。

在此前研究报告中,中金公司表示,去年玻璃纤维和水泥的价格竞争激烈,去年下半年起供应端状况改善,使价格有所回升,至今年首季以来价格一直保持相对稳定由于基数较低,预计企业盈利将稳健增长其中水泥价格每年旺季期间各地都会宣布涨价,若旺季需求恢复正常,预计水泥价格将继续上涨。

该行看好具有潜在上涨空间、盈利回升、估值低且2025年第一季度盈利预测强劲的板块和股票,建议投资者留意水泥行业的投资机会,关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、华润建材科技及冀东水泥,预期趁低买入将可在旺季时受益于业绩改善的潜在上行。

免责声明:仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
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