创业板指跌逾8%，牛回头or行情终结？

在连续多日暴涨之后，股市开始迎来第一次“大分歧”。

10月9日早盘，截至发稿前，沪指跌约5%，创业板指更是重挫约8.4%，不少个股纷纷逼近跌停板，创业板权重股宁德时代（300750.SZ）一度跌超14%，昨日追高的投资者已经出现不小的亏损，资本市场凶险的一面展露无疑。

昨日港股市场的惨烈表现，恒生指数大跌9.41%，恒生国企指数大跌10.17%，恒生科技指数大跌12.82%，热门龙头腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）、美团-W（03690.HK）、香港交易所（00388.HK）均遭遇大跌。

事实上，昨夜中概股也已经大幅回调，当地时间10月8日，美股市场的哔哩哔哩（BILI.US）跌12.93%，京东（JD.US）跌7.52%，百度（BIDU.US）跌7.39%，阿里巴巴（BABA.US）跌6.67%，拼多多（PDD.US）跌5.38%，网易（NTES.US）跌5.14%。造车新势力亦全线下挫，理想汽车（LI.US）跌8.1%，蔚来（NIO.US）跌8.1%，小鹏汽车（XPEV.US）跌7.26%，光伏中的晶科能源（JKS.US）大跌20.69%，阿特斯太阳能（CSIQ.US）跌10.53%。

一系列的预警信号，精明的投资者不难提前感受到市场风险的临近，这或许导致了今日早盘A股市场较大的抛售压力，获利盘纷纷选择兑现。

很多投资者关心的是，目前究竟是传说中的“牛回头”，抑或是本轮行情的终结？不少市场人士及券商机构对此发表看法——

有观点认为，躺着赚钱的日子或已结束，真正考验投资水平的时候到来。在狂飙猛涨之后，市场似乎存在短期过热的情况，调整在所难免。虽然政策支持力度依旧，但管理部门已经在未雨绸缪，强化了一些违规监管措施。

据悉，金融管理部门已对商业银行进行了窗口指导，要求金融机构应当高度重视投资者适当性管理和投资者保护，强化内控和合规管理，严控加杠杆。有业内人士强调，银行信贷资金严禁违规进入股市，这是商业银行必须坚持的金融监管红线。

值得一提的是，摩根士丹利提醒投资者，应该关注A股市场过热，以及中国政府兑现最近宣布刺激政策的风险。

摩根士丹利在报告中指出，中国境内股市情绪的改善是空前的，这可能推动摩根士丹利衡量A股市场情绪的指标很快接近过热门槛；并警告称，对IPO和上市公司股东减持股票的长期限制，可能为潜在的盛衰周期奠定基础。

摩根士丹利预期，在下一阶段涨势中，市场可能上涨12%，因为投资者更愿意给予中国股票更高的估值，寄望于中国将解决债务及通缩问题；然而，若想涨势延续，需要看到中国摆脱债务及通缩循环的更多具体证据。

中信建投则在最新研报中称，从提出的“信心重估牛”三段论来看，第一阶段“闪电战”来自信心和资金的推动，表现为短期指数的飙涨，而目前港股市场已经进入第二阶段“拉锯战”，A股市场也可能即将进入这一阶段。市场前期的拉锯主要体现在资金和情绪，后期的拉锯主要体现的政策和基本面预期。

中原证券在10月8日的研报中指出，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.24倍、34.9倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者短线关注证券、保险、芯片、医药、非银金融、软件开发以及新能源等行业的投资机会。