【百强透视】新股回暖！MOMENTA-W（06880.HK）涨超14%

11月10日，次新股MOMENTA-W（06880.HK）大幅走高，截至收盘，涨14.35%，报153.8港元/股，市值362.3亿港元。

市场人士指出，今日资本市场情绪回暖，不少次新股迎来反弹，资金积极抄底，或许是MOMENTA股价走强的因素之一。另外，此前公司迎来一则利好，上汽集团（600104.SH）拟与MOMENTA等共同设立合资公司，加强高阶智驾技术研发，提升整车产品在全球市场的竞争力；合资公司注册资本3亿元，MOMENTA合计持股51%，上汽集团及延电科技合计持股49%。

股权比例说明了主导权。MOMENTA持股过半并主导技术路线，上汽以整车需求与场景数据换取研发协同；上汽是MOMENTA最早的战略投资人，也是其第一大机构股东，此次共同出资把双方的合作从资本纽带升级为组织纽带。

对MOMENTA而言，这是一次商业模式的补强。公司长期以软件授权与联合开发收费，收入依赖车企的项目节奏；与整车集团成立合资公司后，研发投入有了分摊机制，量产落地也获得了确定的载体。

MOMENTA业绩仍在投入期。上半年公司收入16.02亿元（人民币，下同）、同比增长75.9%，毛利率73.2%；归母则录得165.37亿元亏损，规模远超收入，属非经营性科目主导，不宜与经营层面直接对应。

需要提示的是流动性。今日公司成交额仅0.24亿港元，相对于约362.3亿港元的总市值明显偏薄，少量资金即可放大股价波动；公司于今年7月8日上市，首日最高见314.80港元，此后最低见122.60港元，最大回撤逾六成。公司本次反弹能否延续，尚有不确定性。

投资者后续可重点跟踪：一是合资公司的注册进度与首款量产车型的定点时间，二是新增订单能否把收入增速维持在七成以上，三是研发投入与毛利率之间的匹配情况。

另值得关注的是，MOMENTA是国内少数实现高阶智驾方案规模量产输出的软件供应商，与上汽的深度绑定让它在车企自研浪潮中保住了位置。但也要看到，公司仍未盈利、收入体量偏小，估值对订单预期极为敏感，百强评估需以量产规模与单车价值量的提升为前提。

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