【百强透视】中远海能（01138.HK）一度跌超10%，海峡重开预期逆转运价？

11月3日，中远海能（01138.HK）一度跌超10%，截至发稿报16.54港元，跌7.7%。A股中远海能（600026.SH）跌6.15%。

消息面上，伊朗外长提出一套“两日计划”，即第一天美国采取一系列履约措施、第二天霍尔木兹海峡开放并恢复通航，伊朗外交部发言人表示若美方落实相关诉求，方案最快可在两天内启动。伊朗方面的条件包括解冻资金、解除海上封锁、给予石油出口豁免以及解除新加制裁。

同日，据媒体报道，美国总统特朗普表示不会在中期选举后袭击伊朗，伊朗总统亦指最高领袖已授予政府在谈判方面的部分权限，市场将其解读为冲突降级信号。

对油轮运输而言，霍尔木兹海峡的状态几乎是运价的单一最大变量。自2026年2月底冲突导致海峡航运受阻以来，波斯湾出货被迫转向暗航与船对船过驳，效率损失叠加红海延布货源的绕行，把本就偏紧的超大型油轮运力进一步压缩，运价因此被推至历史高位。海峡一旦恢复通航，这条溢价的来源就会松动。

据中远海能2026年第三季度报告公告，前三季度营业收入252.43亿元（人民币，下同），同比增长47.03%；归属于上市公司股东的净利润73.89亿元，同比增长171.90%；其中第三季度营业收入100.97亿元，同比增长82.89%、环比增长28.75%；归母净利润28.44亿元，同比增长235.04%、环比增长19.92%。

分部数据把利润来源指得很清楚。第三季度外贸油运毛利约34.11亿元，同比增长589.09%、环比增长40.31%；内贸油运毛利2.97亿元，同比下降17.27%；液化天然气船净利1.58亿元，同比下降36.80%。也就是说，这家公司的利润弹性几乎全部由外贸油运一条腿承担，内贸与天然气板块在三季度都是拖累项。

这组数字侧面解释了今日跌幅为什么这么大。有分析人士指出，公司股价定价的不是已经实现的第三季度利润，而是正在交易的现货运价。目前现货运价处在历史极端位置，任何指向“海峡重开”的消息都会被放大为对远期运价的重新定价。

短线催化已经落地，后续仍要看霍尔木兹海峡的实际通航进展，以及通航初期补库需求与运力释放之间谁先兑现，这决定了运价回落是缓坡还是断崖。放长周期看，中远海能在油品与液化天然气运输的积累能否转化为可持续的收入与利润结构，仍是估值的核心变量。

港股100强评选活动自2012年由腾讯网与财华社共同发起，始终以企业基本面、资本市场表现、治理质量与创新能力为评价基准，已成为香港资本市场的重要价值参照。

目前，第十三届港股100强评选活动已正式启动，将于2026年11月26日在香港会展中心举行颁奖盛典。中远海能依托在油品与液化天然气运输的行业地位与经营基础，具备冲击第十三届港股100强综合实力100强的潜力，最终能否入选仍取决于评选结果。更多评选信息及报名方式，请关注港股100强官方网站（www.top100hk.com）。